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中国PTA行业供求关系由2014-2016年的过剩，到现如今供应偏紧，库存快速下滑。所以，供需关系改善是2019年PTA行情复苏的根基所在。我们预估2019年PTA价格高位出现在二、三季度，而由于下半年经济增长面临边际动能减弱的风险以及原料也存在供应增加导致价格下滑的可能，因此预计PTA价格洼地将出现在下半年。预估2019年PTA价格将在5500-8500元/吨内震荡运行。
首先，从成本端来看，2019年国际油价依然会建立在相对乐观的基本面之上，但供求关系趋于宽松，外围风险加大，会对全年油价走势形成拖累。2019年原油均价同比仍有一定上涨，但涨幅预计有限。初步预计2019年WTI原油均价在67-70美元，布伦特均价在74-77美元。对二甲苯或跟随原油震荡运行，但是2019年大量对二甲苯新增产能的投放，市场格局将发生明显改变，因此预计2019年中国对二甲苯市场整体将呈现触顶回落行情，走势或将呈现先抑后扬轨迹，CFR中国对二甲苯价格运行区间将集中于1000-1270美元/吨，年内价格高位将出现在第一季度，而价格洼地则出现在成本端支撑不足、装置集中检修结束及新增产能大幅投放的第三季度。
其次，从需求端来看，预计2019年聚酯新增产能将达570万吨；或存在220万吨装置推迟至2020年，根据投产计划可见有效产能增加集中在二、三季度，也就是说PTA消费边际增加量集中在二、三季度释放，需求端支撑下PTA价格也将得到一定动能；
第三，根据2018年PTA装置检修表来看，国内供应商装置检修多集中在2018年的二、三季度，由于PTA催化剂更换时间最长为12-14个月，因此预估2019年PTA未来检修也将集中在二、三季度。而伴随着供应量的减少，PTA市场价值也将得到显著的提升。
最后，2018年，尽管中国经济运行仍处在合理区间，但下行压力初现，并且在对外贸易领域面临诸多风险和挑战，中美贸易摩擦问题尽管是对情绪造成一定困扰，但对于2018年已签订合同执行并未产生太大实际影响。但是2019年来看，全球经济风险主要来自于贸易问题的不确定性。当前贸易摩擦将影响全球经济增长态势，贸易政策已经超过金融、经济风险，成为当前全球经济增长面临的最大威胁，这将对市场资金活跃度以及需求形成避险以及抑制作用。（卓创资讯分析师 王姗）
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