PVC由于终端跟基建地产关联度很高。因此春季往往是其需求的高峰。而今年过年较早，到3月下游放假也全面结束。我们预计从3月开始下游需求将全面启动。

供应端，由于PVC行业每年春季都是其检修高峰。因此进入三月后，供应也有望收缩。特别是去年盛华的事故使得安全生产被提到了新的高度，我们预计今年春季PVC企业的检修规模可能会超过往年。

随着政策的逐步发酵，宏观经济能否就此企稳，尚未可知。但市场情绪已有明显的转向，从18年的担心需求突然崩塌，转为相信需求的韧性。这种情绪上的转变使得大家对后市充满信心，一旦期价往下，抄底之人将络绎不绝。毕竟当前PVC的价格从年度来看，应该处于年度均价以下，属于略偏低的水平。

近期宏观方面利好频频，市场风险偏好有显著回升。1月我国进出口金额经季调后同比增长4.3%，出现了明显的反弹。1月社会融资规模高达4.6万亿，放量明显。而此前市场一直高度关注的贸易战也有了明显的缓和迹象。

18年下半年，PVC的大幅下跌与当时悲观的宏观情绪密切相关。因为当时PVC的基本面尚可，显性的库存处于不断去化的状态。而从我们调研了解到的情况来看，当时下游的需求也一直持稳，甚至在四季度有所反弹。目前来看，除非需求明显下滑，库存继续大幅累积，否则行情深跌的概率已较小。但18年的经验已经告诉我们需求韧性较强，出现断崖式的下滑概率较低。