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焦炭是高炉生产的主要原材料之一，在钢铁行业生产水平维持高位状态下，焦炭开工水平明显上升，截止到6月13日卓创资讯监测的国内独立焦化企业开工负荷率达到81.4%，是2013年3月份以来的新高。在环保形势日益严峻的情况下，焦炭企业开工水平创出6年新高，是谁在推动了焦化生产水平的提高？未来焦炭的高供给又能否持续？
5月份以来，中央第二生态环境保护督察组先后向山西、陕西反馈了“回头看”及专项督察情况，两地政府高度重视，边督边改，立行立改，环保形势趋严。其中临汾地区决心背水一战，以超常规举措打好污染防治攻坚战，今年必须摘掉全国倒数第一“黑帽子”。除此之外，唐山市印发《6月份大气污染防治强化管控措施实施方案》，方案指出，绩效评价为B 类的企业出焦时间延长至28 小时以上；绩效评价为C 类的企业出焦时间延长至36小时以上。一系列环保政策密集出台，焦化行业整体开工却受此影响有限。据卓创资讯数据监测显示，截止到6月13日，国内独立焦化企业平均开工负荷率达到81.4%，该数据创造自2013年3月以来的高点（如图1所示）。
图1
焦化企业开工负荷提升，最主要的动力来自于盈利改善。4-5月间，钢材市场整体处于高位震荡运行状态，钢厂盈利较为可观，而之前焦炭降价之后，焦企一度只能做到盈亏平衡，于是主动提涨焦炭价格，向钢厂索取利润。此时钢厂盈利尚可，且对原料需求存在一定迫切性，因此对于焦企的提涨要求并没有过分抵触，焦炭价格自4月15日以来连续调涨三轮，累计涨幅达300元/吨，焦化企业盈利得到明显提升。以山东为例，调涨前焦化企业仅有微利，而在调涨后企业的盈利达到346元/吨，高利润空间很大程度上刺激了焦化企业的开工积极性。因此，该阶段国内独立焦化企业的平均开工负荷率由78.9%上升到81.3%（如图2所示），提高2.4个百分点。
图2
需求端的改善也是焦化企业开工率提升的另一关键因素。从唐山地区高炉开工率的变化来看，4月份该地区高炉开工率只有6成左右，而到6月份该数字大幅攀升至接近8成的水平。生铁产量方面，4月份国内生铁产量为6983.4万吨，环比增长5.6%，同比增长则达到10.1%。高炉开工率的提升直接导致焦炭消耗量增加，焦化企业库存下降从而在价格和开工方面得以从容调整。另外，铁矿石价格连续6个月上涨，年内涨幅已达57.9%，钢厂盈利收缩对于高品位矿石的需求压力增大，再者国内铁矿石港口库存快速减少，本周国内铁矿石港口库存量为1.1811亿吨，跌破1.2亿吨关口，较上周减少363万吨，降幅2.98%，是连续六周下滑，而目前中国港口铁矿石待卸船舶数量也已接近记录低位。钢厂盈利缩水以及港口库存的快速下降，导致钢厂对于低品位矿石的需求增加，这在一定程度上导致综合焦比上升。根据生产经验来看，铁矿石品味每降低1%，焦比提升2%，这势必增加焦炭的消耗量。
图3
除此之外，去年开始国家取消环保“一刀切”的模式，而经过供给侧结构性改革及打赢“蓝天保卫战”的洗礼，焦化企业的环保意识不断增强，企业环保设施不断健全，这也是在部分主产区出台环保措施后，对焦化企业的开工未产生实质性影响的一个原因。
5月底部分焦企开启第四轮提涨，但因钢材市场表现不佳，且原料焦炭提涨三轮累计涨300元/吨，钢厂盈利缩水明显，加之市场进入淡季，钢厂原料采购方面趋于谨慎，并存在利润再平衡的诉求，因此价格上涨并未落地。进入6月陆续有钢厂试探性提降焦炭价格，钢焦博弈程度日趋激烈，向白热化方向发展。另外，现阶段港口焦炭库存仍居高位（日照港焦炭库存163万吨左右，董家口焦炭库存259万吨左右，山东两港合计422万吨左右），且焦化厂目前维持高负荷开工，焦炭来自供应端的压力有所增大。钢厂近期到货情况较好，原料库存已达阶段高位，近期适当控制采购量，议价能力逐渐增强，这也是个别钢厂选择提降的底气所在。焦企订单转差，场内库存开始有所积累，现阶段选择积极发运为主，尽量保持低库存。因此综合来看，焦企高开工率或难以为继，在需求端有所转弱及环保范围扩大（山东济宁、临沂地区焦企已收到限、停产通知）的情况下，焦企整体开工或有下降可能，否则焦炭市场出现拐点的概率较大。（卓创资讯分析师 李训军）