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7月18日，证监会发布的消息显示，国内食品饮料金属包装涂料龙头企业——江苏扬瑞新型材料股份有限公司首发上市未获得通过。公司拟登陆深交所创业板，公开发行股票不超过1200万股，占发行后总股本的比例不低于25%。
招股书显示，扬瑞新材的控股股东和实际控制人均为陈勇，持有公司60.10%的股权。公司此次拟公开发行1200万股募集资金5亿元，全部用于“年产7万吨功能涂料项目”。但2017年公司三片罐涂料、二片罐涂料、易拉盖涂料加其他合计产能仅有11125吨。
发审委会议向扬瑞新材提出询问了五个主要问题，其中包括：发行人实际控制人陈勇曾在发行人竞争对手苏州PPG任职十余年，2012年1月陈勇从苏州PPG离职。请发行人代表说明：（1）发行人实际控制人在苏州PPG任职期间，于2006年投资设立与苏州PPG存在相似业务的发行人前身，是否符合发行人与PPG公司的相关约定，原任职单位是否知悉并同意陈勇的投资行为；（2）2007年陈勇股份由其弟媳代持的原因及商业合理性；（3）发行人业务发展过程，与实际控制人曾任职单位是否存在相关性，是否利用职务便利给予发行人利益，是否存在损害所任职单位利益的情形；（4）发行人核心技术的形成、发展过程，现有各项核心技术的研发人员，发行人核心竞争优势的具体体现。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。
资料显示，扬瑞新材成立于2006年7月5日，主营业务是食品饮料金属包装涂料的研发、生产和销售，主要产品包括三片罐涂料、二片罐涂料和易拉盖涂料等，最终应用于包括红牛、养元、露露、旺旺、娃哈哈、银鹭、加多宝、王老吉、雪花啤酒、百事可乐等知名饮料、啤酒、食品的金属包装。
招股书显示，扬瑞新材2015-2017年实现营业收入分别为2.150亿元、2.419亿元和2.648亿元，同期净利润分别为5474.06万元、6631.6万元和7354.52万元。公司综合毛利率分别为44.88%、46.55%及48.64%。营收、净利、毛利率均呈现持续上升的趋势。
产品价格方面，报告期内，扬瑞新材三片罐涂料、二片罐涂料和易拉盖涂料平均售价主要呈下降趋势，其中两大产品价格下滑明显。其中，三片罐涂料平均售价分别为30.36元/公斤、26.97元/公斤、27.09元/公斤；二片罐涂料平均售价由2016年29.91元/公斤降至2017年18.66元/公斤；易拉盖涂料平均售价分别为29.43元/公斤、28.41元/公斤、21.40元/公斤。
扬瑞新材之所以能实现上述业绩主要依赖于公司的五大客户。招股说明书显示，2015年-2017年，扬瑞新材对前五大客户产生的销售收入分别为14427.68万元、17073.76万元、21085.62万元，分别占当期营业收入的67.09%、70.59%、79.62%，近三年，扬瑞新材对前五大客户产生的销售收入占营业收入的比例均超过了6成，且呈现持续上升的趋势，特别是在2017年占比已接近8成。
需要指出的是，扬瑞新材第一大客户奥瑞金（002701）面临的一起诉讼案件，可能会对扬瑞新材经营业绩造成不利影响。招股说明书显示，2015年-2017年，扬瑞新材对奥瑞金产生的销售收入分别为5052.81万元、6969.2万元、11925.3万元，分别占当期营业收入的23.5%、28.81%、45.03%，近三年，奥瑞金向扬瑞新材合计贡献了23947.31万元的收入，奥瑞金对于扬瑞新材的重要性不言而喻。
然而，在2017年7月，奥瑞金公告称收到北京市东城区人民法院的通知，泰国天丝医药保健有限公司向奥瑞金及其子公司提起民事诉讼，事项涉及奥瑞金与红牛维他命饮料有限公司（“中国红牛”）的合作事宜，该案件目前处于中止诉讼状态。
对此，扬瑞新材表示，由于目前奥瑞金对中国红牛的销售达到奥瑞金总收入的60%以上，中国红牛对奥瑞金业务具有重大影响。目前奥瑞金生产经营正常，公司与奥瑞金的业务合作亦正常进行，但不排除未来该诉讼最终判决对奥瑞金生产经营不利，继而对公司的经营业绩造成不利影响的可能。
招股书显示，江苏扬瑞新型材料股份有限公司是由扬州扬瑞新型材料有限公司于2016年12月27日整体变更设立的股份有限公司，注册资本和实收资本均为3600万元，法定代表人、控股股东和实际控制人均为陈勇，持有公司60.10%的股权。
根据招股说明书，陈勇与其他4人于2006年6月30日约定成立扬瑞有限（扬瑞新材前身）。而据陈勇履历显示，1998年11月-2012年1月，他同时担任苏州PPG包装涂料有限公司销售经理、中国区市场总监，目前为江苏扬瑞新型材料股份有限公司法定代表人、董事长兼总经理。
此外，该公司董事方雪明曾于1999年7月-2001年3月担任PPG公司产品经理，董事胡逢吉在1998年8月到2003年5月曾担任苏州PPG销售主管。而扬瑞新材现任生产总监徐凯也曾在苏州PPG出任生产主管、品控工程师，甚至扬瑞新材现任采购总监也曾在苏州PPG担任同一级别职务。
资料显示，PPG工业公司为世界领先的涂料和特殊产品供应商，创立于1883年，总部位于美国匹兹堡，在全球60多个国家设有生产基地及附属机构。苏州PPG包装涂料有限公司为其在华14家工厂中的一家，成立于1993年。目前，PPG为可口可乐、百事可乐、露露和旺旺产品的供应商。
招股书显示，2014年3月14日，苏州PPG包装涂料有限公司作为原告向苏州市虎丘区人民法院提起诉讼，因陈勇于1998年11月至2012年1月一直受雇于原告（并从2008年起担任原告中国区市场总监），2007年1月陈勇与原告签署了有关保密和竞业禁止的相关条款，但陈勇2006年7月作为发起人参与设立了扬瑞新材，其业务和产品与原告相同近似，因此原告认为陈勇为扬瑞新材谋取了属于原告的商业机会，构成不正当竞争。
2015年，苏州市虎丘区人民法院就上述不正当竞争纠纷公开民事裁定书，表明法院已于2014年4月29日受理后依法组成合议法庭进行审理。2015年6月18日，原告向法院申请撤诉。但在招股书中，扬瑞新材并未对双方和解的具体情况，以及是否在技术上存在侵权进行披露。
招股书显示，截至2016年底，公司三片罐内涂产品占国内三片罐内涂市场的占比达到33.19%，但是发行人产品在整个食品饮料金属包装涂料市场的占比不高，剩余市场份额仍被PPG、阿克苏诺贝尔和威士伯三家外资巨头垄断。随着发行人新产品不断研发并通过客户认证，未来国内食品饮料金属包装涂料市场将存在巨大的进口替代空间。
根据金属包装业协会的数据，以销售收入计算，2016年扬瑞材料在中国三片罐金属包装涂料的市场份额为18.47%，其中三片罐内涂的市场份额为33.19%，为国内领先的食品饮料金属包装涂料企业。主要产品三片罐涂料是食品饮料金属包装涂料市场上毛利较高且壁垒较高的产品。
国内从事食品饮料金属包装涂料的企业数量较少，且大规模的企业相对有限。虽然扬瑞材料在境内食品饮料金属包装涂料市场处于领先地位，但在国内外市场上的品牌知名度仍不及PPG、阿克苏诺贝尔、威士伯等外资企业。
作为一家食品饮料金属包装涂料的生产企业，杨瑞新材以最好的客户体验为最高要求，以成为食品饮料金属包装涂料全产业链供应商为翘板，打破了食品饮料金属包装涂料领域跨国企业对中国市场的垄断。
杨瑞新材称，长期战略目标是逐步实现成为涂料应用领域（如电子、烟酒标等）高端制造商，打破跨国企业对涂料应用领域高端市场的垄断格局。公司将顺应我国国民经济快速健康发展及消费产品不断优化升级的有利时机，把握市场需求，通过不断增强研发和创新能力，不断完善和提升公司的产品质量和服务能力，巩固和提升公司在金属包装涂料行业中的竞争地位，为客户提供专业、可靠的涂料产品和一体化解决方案，致力于成为中国乃至全球领先的应用涂料生产商。
未来三年发展规划。根据下游食品饮料金属包装行业发展的市场需求和变化，发行人将实施规模化的战略，加大新产品的开发力度，积极拓展市场，通过本次募集资金进一步扩大产能，提升公司研发能力，为未来公司产品线的进一步完善和业务的快速增长打下基础。同时，通过上市提升公司的品牌和形象，提升对人才的吸引力，加大人才引进力度，提升公司的自主创新能力和核心竞争力。同时进一步巩固与下游食品、饮料行业龙头企业的紧密合作、互利双赢的战略关系，扩大市场占有率。（）
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