经过上半年的铁矿石价格“非正常”上涨，黑色系搭边便车整体维持了上行的趋势。钢材市场表现出高供给，高需求，低库存的特点，加上铁矿石上涨带来的成本压力，钢材价格才没有相如化工品那样进入到彻底的下行通道中。环保是当前市场可能唯一可以打出的利好牌，而实际的供需关系实际早已经发生改变。
按照国家统计局公布的数据，6月份我国粗钢日均产量291.77万吨，再创历史新高。中国1-6月份粗钢产量增长9.9%，至4.9217亿吨。中国6月份钢材产量增长12.6%，至1.071亿吨。中国1-6月份钢材产量增长11.4%，至5.869亿吨。
驱除“劣币”带来的“良币”生产空间的增大。供给侧结构性改革之后，劣币因政策性因素被驱除，良币市场空间明显增大，利润的好转也刺激了国内“良币”市场的生产热情。通过主动的提高生产效率，国内粗钢产量才在2018年之后不断刷新纪录。从增加产量的结构上来讲，2019年上半年中钢协非会员企业产钢12843万吨，比2017年下半年增加5343万吨，增长71.24%。（数据来源于中钢协会长高明祥在2019年7月份中国钢铁工业协会五届十次常务理事会议上的讲话）不管是会员企业还是非会员企业，在2018年到2019年均出现了主动增产的行为。不仅通过提高高炉的利用系数，更是在生产工艺的配方方面都做出了积极的改变。预期主导生产者加大生产力度，“落袋为安”。5月份国内粗钢月产量创纪录的生产了8909万吨，这有可能是中国但与粗钢产量的峰值水平。理论角度讲，2019年粗钢产量始终保持高位状态是生产者预期的原因。从研究的角度讲，影响供给的因素包括商品的价格、生产成本、生产技术、预期、相关产品价格以及生产要素价格和政策等。2017-2018年粗钢产量增加主要靠生产技术的调整即使用高品位铁矿石和增加废钢铁的使用量，进入2019年之后反应两项指标的高低品位铁精粉价差和生铁废钢比均已回落至正常水平，换言之这两项因素并不是主导粗钢产量增加的原因。从商品价格和生产成本角度看，钢材产品在2019年上半年的涨幅远远低于铁矿石，也即生产利润是呈现下降状态的。在2019年1月份撰写的文章《》中曾经提出过，2019年黑色系生产利润会进行重新分配的观点。这也是生产企业方面的预期所在，实际上吨钢生产利润自2018年下半年开始已经见顶回落。由于担心未来市场利润继续下滑，在此预期主导下，钢厂存在“落袋为安”心理，通过加大生产量和低库存策略实现利润的锁定。 在期货层面则利用期货套期保值的方式实现利润的提前锁定，这也是铁矿石期货价格大幅上涨的原因之一。短流程钢厂率先亏损，电弧炉开工水平或下降。从黑色产业链的价值分配以及主导权来讲，短流程钢厂均不占优势。这也是观察供给的重要参考指标。由于利润亏损，处于内陆地区的短流程钢厂率先出现停产，本周四川省内多家电弧炉生产企业集中发布停产检修计划。据卓创资讯8月1日发布数据线显示，国内家独立电弧炉生产企业开工率63.6%，连续第N周下降。实际上国内独立电弧炉企业开工水平在4月份创出新高后就一直处于相对平稳状态，进入6月份后开工率开始走低。黑色系产品分属工业产品领域，也是明显的周期性产品，其金融属性也因全产业链期货化而明显增强。经济走势对黑色系产品的影响较大。从经济角度讲，最近一次的中央政治局经济工作会议再次确定了“经济下行压力”增大的判断，并重新提出“房住不炒”的概念，并首次提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”说法。尽管从上半年经济数据看，经济运行情况良好但由于国际政治，是创出了上世纪90年代以来的新低。从中长周期性因素来看，我国当前处于库兹涅茨周期的尾端，尽管从数据来看房地产市场并未出现明显恶化，但与其的汽车、家电等消费增速已经明显进入熊市状态；从中周期因素看，我国设备投资在近几年出现了明显的上涨，这可能标志着我国正处于新旧朱格拉周期的交替阶段；从短周期来看，16年4月份至今，中国正在经历2000年以来的第五轮库存周期，截止到19年6月份此轮库存周期已经持续了39个月，当前大概率处于地五轮库存周期的末端，中国制造业正在经历主动去库存到被动去库存的阶段。从实际的需求来看，房地产表现出极强的韧性。上半年房屋新开工面积105509万平方米，增长10.1%，增速回落0.4个百分点，6月份新开工面积绝对量仍保持增长态势，新开工数据整体好于市场预期。房地产表现出的韧性特点在很大程度上支撑了钢材价格特别是建筑钢材价格未出现明显下跌。房地产市场未来的投机需求会因政策性因素而逐步下降，特别是中央层面在此提出房住不炒的概念后投机者或更加谨慎。
汽车消费进入瓶颈期，汽车产销量大幅下滑，汽车行业或重新洗牌。近期穆迪在一份报告中表示，由于风险加剧，预计2019年全球汽车销量将下降3.8%，2020年将下降0.9%。全球销售短线出现反弹的“前景已经黯淡”。自2017年开始中国汽车消费市场就进入震荡下行阶段，汽车产销量大幅度回落。2019年6月，中国汽车产销量分别为189.5万辆和205.6万辆。今年上半年，汽车产销分别完成1213.2万辆和1232.3万辆，产销量比上年同期分别下降13.7%和12.4%。受汽车行业景气度影响，上汽、吉利、长城等汽车生产企业纷纷调低年度增长量预期，而早在今年年初像东风集团、北汽集团就已经下调了销售目标。汽车产销量的下降与行业总体利润水平有着明显关系。上半年我国汽车行业利润总额2480.3亿元，同比下降24.9%，利润下滑幅度仅次于石油、煤炭及其他燃料加工业和造纸和纸制品业。
基建需求未见明显上升。从主要用钢行业的发展状态来看，基建行业在中期或能够承担托底任务，但从统计局公布的数据来看，截止到6月底也仍未见明显的上升。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.1%，增速比1-5月份提高0.1个百分点。其中，水利管理业投资增长1.1%，1-5月份为下降1.8%；公共设施管理业投资下降0.3%，降幅收窄0.5个百分点；道路运输业投资增长8.1%，增速提高1.9个百分点；铁路运输业投资增长14.1%，增速回落1个百分点。
投机需求下降，库存处于累库周期。从需求角度讲，实际需求目前早已开始下降，投机需求方面主要体现在市场的投机热情上。进入2019年之后不管是钢厂还是贸易商在库存方面仍继续奉行低库存策略，也即市场的投机情绪始终未见明显上升。钢材社会库存总量的变化也符合历史规律，并未见明显异常。
进入到8月份后市场利空因素逐步增多，美联储快速结束加息周期并转移至降息周期中，尽管市场已经预期美联储会在近一期议息会议上降息，但真正降息来临后资本市场仍是一片恐慌；再加上中美贸易谈判进展困难，特朗普推特信息一经发布资本市场大幅波动，“一顿操作猛如虎，涨跌全靠特朗普”，就如之前判断一致，中美之间的问题不会是因为一次会面，一次谈判就能够彻底解决。一张已经被撕裂的纸，即使修补技术再高明那也已经是破纸一张。黑色系产品在上半年铁矿石的上涨支撑下未跟随整个商品出现下跌，8月份利空情绪在此主导市场后，中短期市场或面临一波8%左右的幅度调整，螺纹钢指数或下探3550支撑。
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