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作者：金联创—甲醇团队
第一部分 简述
2019年8月份中国甲醇下游产品走势欠佳，涨跌均有体现。甲醇产品价格月内呈现先扬后抑走势，整体价格与上月相比有所下滑；二甲醚、醋酸、DMF、MTBE及DMC月环比价格有所反弹，其中醋酸在部分装置检修，货紧支撑下触及年内最高点；MTBE、DMC表现尚可，月环比反弹幅度分别在8.32%、13.23%。
表 甲醇及相关产品8月份涨跌排行榜
数据来源：金联创
第二部分 8月份甲醇各产品及上游原料涨跌情况和走势分析
图1
数据来源：金联创
金联创监测了13个甲醇链及相关联产品的月度均价，如图1所示，2019年8月份月均环比涨跌互现，其中46%呈现上涨，54%呈现下跌。上涨的产品有二甲醚（涨幅0.10%）、醋酸（涨幅17.67%）、DMF（涨幅2.04%）、MTBE（涨幅8.32%）、DMC（涨幅13.23%）；其余产品均呈现走跌，甲醇（跌幅4.72%）、甲醛（跌幅3.39%）等。
图2
数据来源：金联创
从8月甲醇链价格统计来看，如图2所示，甲醇链产品本月涨跌互现，除甲醇和甲醛有所下滑外，其余均上调；月同比方面均有下滑，且部分产品跌幅较大，甲醇跌幅35.50%，甲醛跌幅28.91%，二甲醚跌幅24.46%，醋酸跌幅25.95%。
图3
数据来源：金联创
金联创监测的与甲醇相关联产品共5个，如图3所示，月环比涨跌均有，乙二醇略有上行，其余产品走势下滑；月同比均有不同程度下滑，MEG跌幅在42.66%，聚丙、聚乙烯跌幅13.36%、23.21%。
第三部分 甲醇产业链主要产品行情分析
甲醇
2019年8月中国甲醇市场呈先扬后抑趋势运行，受高库存持续压制、外盘低成本货源冲击及烯烃检修等影响，本月港口表现整体弱于内地，而且考虑到港口的持续性累库、09卖空套保量释放等因素影响，沿海弱势局面难改。内地方面，得益于上游供应缩量、企业成本支撑及中下游补货等提振，8月上市场上演一波止跌快速反弹行情，然该阶段行情多属上游阶段缩量导致的单边强势推涨所引发的，期间下游山东、华中等消费市场需求改善并不理想；故上下游不匹配的操作节奏，亦造成此波上涨行情过快结束。步入下旬，随前期停工/短停项目复工，局部供应略恢复，产品供需博弈持续，国内甲醇市场再度转为下滑态势。与此同时，伴随70周年大庆临近，北方下游受环保、安监因素影响，后续需求仍面临一定程度压缩预期，具体待跟踪。
甲醛
8月份国内甲醛市场波动有限，考虑到部分地区有限产情况，月内整体开工依旧维持不足三成的水平。山东一带甲醛价格多集中980-1100元/吨区间波动。26日召开的迎接新中国成立70周年安全生产督导检查动员会上，相关人士表示为坚决遏制各类重特大事故和爆燃事故发生，本月起山东将组织16个督导检查组进驻各市，集中一个月时间；后续部分地区开工仍存下滑预期。盈利方面，8月份甲醛行业理论盈利在43元/吨附近，盈利不高，部分地区开工缩减对市场相对有支撑，但是原料价格走弱，整体行情不理想。
二甲醚
8月，国内二甲醚市场偏弱整理，整体波动幅度较小，价格区间在2900-3100元/吨，市场需求较为清淡。截止月底二甲醚市场平均开工率在32%，较上月下跌4.5%。本月受义马爆炸事故影响停车单位陆续恢复生产，宝马及心连心满负荷生产，市场供应充足。液化气市场走势持续低位，气醚价差主流地区在500元/吨左右，下游心态一般，多按需采购，贸易商也减少投机性操作，需求面持续疲软。虽然本月甲醇市场上涨为主，但二甲醚前期价格坚挺，成本走高二甲醚厂家利润收窄，但受制于需求面，厂家操作谨慎，价格窄幅震荡。月底，成本甲醇及液化气市场走势偏弱，且河南龙宇恢复生产，二甲醚市场利空增加，价格转至下行。
醋酸
8月份国内冰醋酸市场持续大幅上涨，触及年内最高点。上涨主要动力来自于装置的故障停车。月初市场显软，因预计后期供应预期提升考虑，个别企业出现下调，打压市场看稳的心态，因此市场交投重心阴跌。但随后受南京装置减排限产，索普装置短停及龙宇重启后延的消息影响，市场心态逆转。华东出现大量询货意向，更坚定了市场的看涨意向。月中市场开启了大幅上涨模式，企业装置也接连出现故障停车的消息，华北地区尤其集中。如建滔（8月16-27日）、华鲁恒升（8月19-23日）、天津渤化永利（7月底降负5成，8月12-23日停车，重启后5成至9月初）、陕西延长（8月8-20日停车，中间重启失败），南京大装置8月10日左右开始降负至3成。鉴于上述装置消息密集，且均外意外停车，本身企业库存持续紧张，市场更是出现一货难求局面。金联创数据显示，月内企业整体库存水平在8万吨上下。部分下游被迫接受高价货源，甚至东部及华东部分货源回流至华北。月底，随着华北部分装置的恢复，龙宇装置计划月底重启的消息，供应预期将提升，市场趋稳意向明显。但索普装置出现故障停车，市场再度出现观望。个别企业更是在高位基础上进一步推涨。基于下游对高价抵触，买盘意向情况考虑，企业主流意向偏稳。
DMF
本月DMF市场整体震荡上行，商谈重心宽幅上涨。上半月DMF市场稳中偏弱，市场利好匮乏，下游需求持续偏弱，市场交投气氛清淡，贸易商随行就市出货为主。月中，鲁西化工10万吨/年DMF装置停车，预计40天左右，供应面利好消息支撑，厂家纷纷上调价格挺市，贸易商报盘积极跟涨，涨幅达到550元/吨左右。但下游需求跟进不足，刚需小单入市为主，实单交投难放量，业者多谨慎观望后市，临近月末，工厂挺市意向不减，贸易商报盘坚挺，但DMF续涨动力略显不足，市场偏淡整理，维持观望为主。
MTBE
8月国内MTBE市场整体震荡走高，交投气氛好转。具体来看：上旬，国际原油期价震荡走跌，汽柴油零售价兑现下调，消息面对市场利空施压。MTBE中下游用户心态普遍转弱，入市采购积极性降低，市场难见大单采购，成交价格弱势下行。中旬及下旬，国际原油期价震荡上行，原油变化率持续正向运行，消息面提振市场心态，汽油市场稳中上行为主。随着东明、德宝路、宝丰等装置的开工，MTBE装置开工率略有提升，但是多数炼厂库存依旧维持在低位，部分厂家仍有三日左右的外欠，故整体市场供应量依旧有限。市场业者心态好转，下游用户采购积极性提升，需求好转带动市场交投改善。加之，原料醚前C4、高烯烃C4及异丁烷等价格均有不同幅度的上涨，成本面支撑走强，故炼厂不断推涨出货。
DMC
8月碳酸二甲酯市场挺价上行。原料环氧丙烷坚挺为主，二甲酯成本压力增大，且供应面利好尚存，厂家低价惜售，上调二甲酯出厂价，提振二甲酯商谈重心上移；台风“利奇马”来袭，原料环氧丙烷和二甲酯工厂装置集中停车，原料环氧丙烷坚挺上行，二甲酯成本压力增大，且二甲酯供应面利好尚存，厂家低价惜售，一再上调二甲酯出厂价，提振二甲酯商谈重心宽幅走高。
丙烯
本月国内丙烯市场呈震荡下滑走势，价格重心持续下挫。截止30日收盘，山东主流成交7500-7550元/吨，较上月同期收盘下调450元/吨，山东主流价格区间为7350-8000元/吨。主要利空如下：一是国际原油持续走跌，聚丙烯期、现货延续弱势，打压业者心态；二是月初天津渤化恢复稳定，东辰石化、弘润化工、中海外能源、齐旺达均稳定恢复出货，供应面回升趋势难改；三是受来自成本及限产等多方面影响，下游装置波动较大，需求情况平平，询盘意向冷清；四是天津渤化丁辛醇装置检修，山东部分长约供应增量，下游入市热情欠佳。主要利好如下：一是丙烯持续走跌后，下游盈利情况好转，开工热情有所回升，需求回暖；二是月中，受台风暴雨天气影响，部分上下游工厂积水较深，影响装置运行，部分工厂停工或暂停出货，且一定程度物流运输受限，市场现货供应偏紧；三是东北地区大庆石化现货丙烯外放逐步减少后暂停，至月底方恢复，部分贸易商惜售情绪明显；四是月底山东某脱氢工厂长约供应暂停，且其自身存原料外购需求，下游入市
聚烯烃
8月份国内聚丙市场维持低位震荡为主。月内聚丙烯装置检修集中，一定程度缓解市场供应压力，但是终端需求受环保限制持续维持疲软状态。人民币“破7”、中美贸易局势紧张等宏观面消息打压，受PP期货下跌拖累，现货市场易跌难涨，弱势震荡为主。
第四部分 预测及展望
进入9月份以后，国际原油价格仍将保持低迷的震荡态势，中美贸易争端随时都有激发或升级的可能，这将严重拖累全球经济的预期，短期内两国间的贸易关系很难有实质性的改变。甲醇方面，目前港口高库存风险尚存，且后续进口到货继续给予市场压力；目前看秋检涉及地区广，但是多短时行为，因此9月份国产供给有增加预期。下游需求方面，或呈现差异化行情，后续考虑十一大庆安监等监管升级等不确定性因素影响，短期下游市场多依据自身供需调整。
甲醇
8月份虽然市场出现短时反弹，然而整体依旧维持弱势，且价格创近三年来新低。基本面暂时看不到明显的上行驱动，主要在于港口和厂家的持续累库，月底港口库存在99万吨，创四年来最高水平，且后续进口到货继续给予市场压力；厂家虽然出现两周的去库，然而下半月则继续累库动作。持续性的去库需要看到供应端的继续缩减或者需求端的增量，目前看秋检涉及地区广，但是多短时行为，因此9月份国产供给有增加预期；需求端，后续存在大庆影响部分下游或者运输问题出现，整体亮点并不多。对于产区来说，很大一方面是随着市场价格的持续走弱，成本端支撑会较强，因此后续也可能会出现部分中下游备货介入的行为导致的短时内地与港口走势不一的情况；港口方面，9月中旬附近，09期货交割，若烯烃新增预期及传统下游复工等消息兑现，港口正反馈期货有带动可能，否则市场弱势难改。
甲醛
预计9月国内甲醛市场随原料波动为主。目前原料甲醇出现反弹，成本面有所提升。临近70周年国庆，部分下游板材厂停工，需求面偏弱，且部分地区甲醛厂面临停工风险，短期或呈现供需两弱局面，甲醛市场后期受原料影响概率偏大。
二甲醚
9月，供应面，兰考汇通、永煤龙宇计划恢复生产，陕西渭化计划停车检修，整体供应量存小幅增加预期；需求面，由于液化气事故频出，政府对三级站检查力度加大，下游对二甲醚采购力度减少，但多对9月后期市场存看涨心态，或有投机性操作。液化气市场或呈整理后上涨走势，对二甲醚市场存一定支撑。甲醇市场走势难有好转，成本面支撑不足，预计9月二甲醚市场前期偏弱整理，后期或跟随液化气市场回暖而小推。
醋酸
9月，供应面，河南龙宇月初放量，开祥化工也有复工计划，进入九月少数民族运动会在郑州举行，加之临近国庆安监升级，个别地区或有限产，供应面空好相抵无明显变化；需求面，临近国庆政府对气站混掺气检查力度加大，牵制下游采购力度，虽然进入传统需求旺季，但下游心态并无明显好转。液化气市场小幅推涨，对下游心态有一定支撑。甲醇市场走势偏弱整理，成本支撑不足。整理来看，9月空好交织下，预计二甲醚市场整体震荡为主，重心或略好于8月。
DMF
预计下月DMF市场偏强整理，若下游需求改善不大，后市仍存偏弱风险。供应方面，下月鲁西化工10万吨/年DMF装置维持停车中，市场现货供应窄幅缩量，供应面存一定利好支撑。需求方面，9月份下游需求进入传统旺季，但由于国庆70周年环保检查严厉，部分地区化工厂开工受限，下月需求恢复情况暂不明朗，预计短线难有较大改善。原料方面，9月份甲醇国产供给有增加预期，后续存在大庆影响部分下游或者运输问题出现，需求端整体亮点并不多，预计弱势难改。市场心态方面，目前DMF市场利好有限，需求面仍旧偏弱，供需双方僵持，业者心态谨慎，观望气氛浓郁。
MTBE
2019年9月份，MTBE市场或呈震荡上扬走势，购销气氛继续好转。国际油价或保持低迷的震荡态势，消息面对市场或难有明显提振作用。但是，国内汽油传统消费旺季到来，汽油市场或将呈现一定程度的走高，调和汽油商家入市操作积极性提升。MTBE市场来看，恒力MTBE装置月中旬有检修计划，市场整体供应量或依旧有限，下游需求面继续改善，用户节前积极备货为主，加之，原料气价格坚挺上行为主，成本面支撑犹存。故预计，9月国内MTBE市场或维持震荡上扬走势，交投气氛继续好转。
DMC
9月份碳酸二甲酯市场或坚挺运行。二甲酯供应面本就紧缺，且部分工厂停车，供应进一步缩量，厂家低价惜售，报盘坚挺，故料9月份二甲酯市场或偏强运行为主。
丙烯
9月，国际原油仍将保持低迷震荡态势，原油始终在中美贸易关系及美伊争端等多方不确定因素影响下，同时国内经济疲软、中美贸易摩擦担忧情绪蔓延，预计宏观环境对丙烯市场支撑有限。供应面来看，月初山东某脱氢工厂长约将恢复，后期齐成石化、金诚石化等陆续恢复出货，东北地区外放量增加，供应面缓慢增长趋势难改；但因为人民币汇率持续下跌，中国买家对进口货源抵触情绪较强，进口现货抵港或有所减少。需求面来看，较往年三季度为传统需求旺季，但因受到国庆、环保等因素影响，届时下游终端开工或受到影响，终端资金订单等各方面不尽人意，影响市场整体需求。金联创预计9月国内丙烯市场或延续震荡偏下运行，建议密切关注下游盈利及开工情况。