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动力煤：上行之路能走多远？

目前环保安检形势严峻已是常态化，对主产区的影响整体有限。虽有产区火工品管制，部分煤矿因环保安检停产，大秦线秋季检修煤炭进港量将受限，这一系列利好消息给港口及沿海市场带来一定支撑；但不能忽视9月也是动力煤传统消费淡季，下游需求难有提振，利空因素不能忽视。

最新市场方面看，16日北方港口市场比较安静，有询价但实际成交稀少，贸易商普遍持观望态度。高硫山西煤报价指数下浮3-5元，低硫蒙煤报价指数平或者上浮2-3元，涨跌都缺乏动力。

9月16日中国最新一期的CCI动力煤价格显示，CCI5500动力煤价格报586元/吨，连涨四期持稳运行，较上月同期价格上调7元/吨或1.2%；CCI5000动力煤价格报517元/吨，较上期价格持平，较上月同期价格水平上调11元/吨或2.2%。

另根据汾渭能源9月12日产地估价测算：“三西”地区动力煤（CV5500）发运至北方港平仓成本分别为：山西煤624元，蒙煤615元，陕煤611元，9月12日CCI5500指数报586元，成本倒挂分别为38元、29元、25元。发运倒挂平均水平较前一日上涨0.34元。

展望后市，信达证券煤炭行业分析师左前明、周杰、王志民表示，在需求转淡同时供给受限、库存下滑的背景下，煤炭价格或将保持坚挺。一方面，重要活动即将到来，主产地环保安监有所加强，部分煤矿已控制生产节奏，煤价止跌上涨。此外，下游六大电煤炭库存跌破1600万吨，水电也即将进入乏力期，东北地区提前启动冬储拉运，民用块煤需求释放，价格小幅上涨，叠加主要外运铁路逐步开展秋季集中修，多因素作用下产地情绪转好，整体有回暖之势。

另一方面，入秋以后，电厂日耗回落，淡季到来。步入九月，我国大部地区高温退散，居民制冷用电需求有所减少，部分地区雨水偏多，且后续电厂将迎来机组检修，动力煤需求逐步向淡季过渡，电厂持续采购补库的动力不足。整体来看，现阶段，煤炭供需同步缩量，尤其是产地供给收紧预期下，港口煤价或将保持坚挺。

下游方面看，秋老虎的威力不容小视，近日南方地区气温回升，导致用电负荷增加，沿海六大电厂日耗缓慢回升，维持在70万吨左右运行，库存降幅明显，已跌破1600万吨。但对后期下游需求市场多持担忧情绪，因为随着秋老虎势力逐渐减弱，整体气温降低下，可以预见日耗再难回升，再加上后续电厂机组检修，用煤淡季来袭，电厂对高价煤采购积极性较弱。

截止9月17日，沿海六大电厂库存1576.4万吨，周环比减少24.1万吨，同比增加58.9万吨；日耗煤69.8万吨，周环比减少0.3万吨，同比增加13万吨；可用天数为22.6天，周环比减少0.2天，同比减少4.1天。

河北某贸易商表示，16日市场还是比较安静，需求偏少，我们采购CV5000动煤（S1）平仓价指数下浮5元。高卡煤需求少的很，感觉价格不好上涨，短期一些利好支撑，价格也不易下跌，暂时以稳为主，后期10月份看价格或有下降可能。

产地方面看，近期主产地煤价稳中小涨。据了解，陕西榆神地区受中秋假期影响，火运司机休假对煤矿拉运有一定影响，少数煤矿库存压力较大，大部分煤矿出货稳定，有少量库存，矿方对后期环保、安全检查对上下游的影响情况持观望态度，暂时没有调价意愿，个别煤矿因煤质因素，煤价下调10元/吨。

鄂尔多斯地区块煤原煤销售火热，沫煤价格整体平稳，矿方表示现阶段煤管票限制严格，煤炭供应趋紧，此外受民用需求增加以及周边煤厂备货积极影响，矿上块煤原煤装车较多，价格小幅探涨。山西晋中地区部分矿由于出货不畅，库存压力较大，降价意愿较浓厚。