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▍原油市场

本周一开盘，国际原油市场迎来巨大波动，美布两油瞬间暴涨，布伦特原油开盘跳涨19%，最高近72美元，为近4个月以来高点；美原油开盘跳涨约15%，两者均创下5月22日以来新高。国际油市怎么了？

导致这场油市波动的原因是——当地时间9月14日，全球最大石油企业沙特阿美两处重要石油设施受到无人机攻击。

• 消息人士称，沙特阿美完全恢复生产至正常产油水平可能需要几个月，并且部分阿美官员却难言乐观。（市场传闻数周、数日恢复，还有声称周一恢复1/3产能）

• 针对美国指控伊朗袭击沙特一事，伊朗当局15日予以驳斥，并警告说距伊朗2000公里以内的所有美军基地和舰艇都在伊朗导弹的打击范围内。伊朗伊斯兰革命卫队空天部队司令哈吉扎德还表示，伊朗一直在为一场“全面战争”做准备。（紧张）

• 胡塞武装发出警告，声称沙特阿美油场仍是攻击目标，向企业和外国人发出警告，并表示还将扩大对沙特的袭击范围。

• 美总统特朗普周末表示，部分媒体报道称我愿意“无条件”与伊朗会面，这样的报道是虚假的，并对沙特袭击事件表示愤慨。（这都是加剧局势紧张的苗头）

• CFTC数据显示，截止9月10日当周，WTI净多头持仓数大增44048手，终止此前两连跌趋势，投机者温和看涨。

• 贝克休斯数据显示，截止9月13日当周，美石油在线井数再降5座至733座，为2017年11月以来最低水平。

• 高盛预计，若油价因为袭击事件上涨25%，可能分别减少后两个季度的需求40万桶/日和70万桶/日。（高价带来的需求放缓，需求还是看经济吧）

• 阿联酋能源部长表示，作为欧佩克成员，我们做好准备以任何形式给予技术或供给上的支持，若出现缺口，我们可以应付。（吹吧）

• 俄罗斯能源部长表示，石油市场因沙特局势可能出现的短缺可以通过世界商业石油储备来弥补，没必要召开OPEC+紧急会议。

• 美国总统顾问康威在接受访问时表示，美国能源部准备利用战略性石油储备来抵御因沙特阿美爆炸事故所引发的供应短缺。

• 巴克莱表示，因贸易不确定性和无协议脱欧风险增加，导致全球制造业活动放缓，将今年和明年全球原油需求增速预期下调20万桶/日，分别至80万桶/日和130万桶/日。

沙特最大原油设施遭无人机袭击，导致沙特原油供应每日减少570万桶，大约占沙特石油日产量的50%，占国际市场每日原油供应量的5%。

此次袭击发生在周末，当时全球包括原油在内各个市场休市，因此油价没有立即受到影响。但市场一开门巨大波动便立刻以各种形式显现出来。

对石油市场而言，这是有史以来最严重的一次突然中断，超过了1990年8月萨达姆-侯赛因（Saddam Hussein）入侵伊拉克时科威特和伊拉克石油供应的损失。根据美国能源部的数据，这也超过了1979年伊斯兰革命期间伊朗石油产量的损失。

▍地炼市场早知道

受原油刺激，山东地炼成品油价格今天跳高陡涨，涨幅多在150-450元/吨，有的厂家达到500元/吨，其中柴油价格基本触及到批发限价，个单位汽油价格出现罕见“五调”。

今早原油开盘大涨，直接巩固了昨日的乐观行情，并随着炼厂的大幅上推价格后，开启了“狂欢模式”，无论主营还是地炼汽柴油报价涨幅“喜人”，中下游也借着节后第一个工作日这一传统补货节点，积极入市，整体炼厂出货较好，“涨”声一片，大部分主营柴油报价更基本是推至限价，甚至出现停批现象，汽油亦大幅跟涨，直逼限价。

▍后期走势

后期原油走势不确定，恢复供应和或将被持续打击消息共存，关注消息面。现在值得关注的风险点，估计就是短期的高价风险了，截止目前批零价差存大幅下探的趋势，柴油更是跌到年内低点了，零售从业者利润再度挤压，苦不堪言，不过这马上十一了，提前补和晚点补，都很难受吧。

▍各方观点

高盛表示，沙特原油设施遇袭引发市场对供应中断的担忧，甚至超过1990年伊拉克入侵科威特的影响，许多观察人士担心沙特供应中断可能持续数月，若这种担忧得到确认，布伦特可能升至75美元/桶，但若中断时间很短，油价可能回吐大部分涨幅。

路透援引交易商与分析师表示，如果沙特无法迅速恢复供应，填补遇袭所致的损失，油价最高可能上看每桶100美元。

摩根大通分析师表示，预计油价在未来三到六个月将升至每桶80-90美元。

信达证券石油开采行业团队报告认为，地缘政治突发事件对油价的影响大小在于“可持续性程度”。目前，此次事故造成实际的影响尚未明确，恢复时间从2天到数周不等，此次事件反映了沙特在油田设施安全防护方面的漏洞，我们认为，短期内油价会冲高回落。

对于油价的长期走势，光大证券等多家券商观点认为，本次事件利好短期油价，但从长期来看，地缘政治不确定性加大。

欧亚集团（Eurasia）在最新研报中称，此次袭击事件让市场开始重新评估是否应该为油价增加地缘政治风险溢价。如果产能在短期内恢复，预计国际油价开盘将上涨5美元/桶，即10%左右。如果沙特能源设施受到比预期更严重的打击，国际油价将上涨15%-20%，相当于10美元/桶的空间。

高盛商品策略师Damien Courvalin给出了几种情境分析：

一种是短期中断，比如说一周时间，市场将反映更高的风险溢价，可能是3-5美元/桶。

第二种是中断持续2-6周，那么带来的影响是4-14美元/桶的涨幅。

如果570万桶/日供应中断要持续超过6周，那么预计布伦特原油将很快突破75美元/桶，该水平预计将触发美国释放战略石油储备，释放的规模料将足以平衡市场，油价稳定于75美元水平。

还有一种极端情境是，净断供量达到4万桶/日持续三个月，那么将使得油价突破75美元/桶。

摩根资产全球市场策略师Kerry Craig评论称，产油商动用库存预计会在短期内一定程度上缓和形势，但更大的问题是，市场溢价将多大程度上计入更多潜在袭击的风险。

▍市场资讯---最新消息

【沙特最大原油设施遭袭，本轮成品油零售限价上调概率加大】

沙特阿美石油公司遭到无人机袭击，布伦特开盘跳涨19%，本轮成品油零售限价大概率再迎上调。本计价周期以来，美元汇率大跌，全球股市上涨，美国钻井平台数量减少，沙特继续坚持减产；但美国讨论放松制裁伊朗，欧佩克未讨论进一步减产，国际油价在利好及利空消息面交织影响下宽幅震荡。受此影响，原油变化率从负值范围内回涨至正值，并始终维持在调价红线附近，调价一度出现搁浅及上调预期并存局面。

【印度一家炼油企业获得沙特阿美石油供应保证】

印度巴拉特石油公司的炼油主管R. Ramachandran在接受电话采访时表示，已获沙特阿美公司正式告知，预计不会出现大规模供应中断，并承诺会补上缺口。沙特阿美要求，为保证继续供应可以灵活地转换到不同等级的石油，由于库存量大，Ramachandran认为市场没有出现任何中断；价格上涨也不会超过一个月，预计俄罗斯、伊拉克、阿联酋、美国将趁机提高产量，巴拉特石油公司将考虑购买其他原油。

【沙特遇袭导致供应中断，特朗普授权必要时动用美战略石油储备】

① 沙特遇袭后，美国总统特朗普已授权在必要时释放美国战略石油储备。沙特石油设施遭遇的一连串无人机袭击导致其原油产量减少一半，约占世界原油总供应量的5%。特朗普连续发表推文，称所释放的石油储备必将“足以保证市场供应，”并表示：“油多的是”，特朗普在随后的推文中还说，“我们知道罪魁祸首是谁”，美国已经“一切准备就绪”，就等沙特说出来他们认为是谁干的了；

② 周六针对沙特的袭击致使原油市场周一开盘出现了剧烈震荡，新加坡市场布伦特原油一度飙涨11.73美元至每桶71.95美元，创出了有史以来的最大盘中涨幅，随后有所回落，根据周六晚间的一份公告，美国能源部长Rick Perry下令相关官员与国际能源署(IEA)携手合作，就可行方案采取协调行动。规模位居世界首位的美国战略石油储备是否真会被动用，那要取决于沙特多快能够全面恢复生产；

③ 美国战略石油储备是在1970年代阿拉伯石油禁运导致油价暴涨之后建立起来的，此前在1991年沙漠风暴行动、2005年卡特里娜飓风和2011年利比亚原油供应中断之际曾三次被动用。“在损失评估出炉前，很难对动用战略石油储备的可能性作出高几率预测”。

【Orbital：沙特最大出口港拉斯坦努拉的石油库存能满足七天的装运量】

Orbital Insight在9月15日的一份报告中写道，沙特阿拉伯最大的出口港口拉斯坦努拉拥有足够的石油库存，能满足七天的装运量。报告引用了对油轮的观察和平均AIS跟踪装运量。全球库存在主要消费者中分布不均；中国的库存水平最佳，而由于伊朗石油出口持续受到制裁，韩国和日本的库存处于较低水平，美国出口基础设施已被最大化使用；如果供应减少状态持续较长时间，美国动用战略储备也只能弥补短期内的进口减少量

【沙特天然气供应量减少约20亿立方米】

沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹表示，14日的设施爆炸造成沙特的天然气供应量减少约20亿立方米，导致沙特的乙烷和液化天然气供应量将萎缩50%。但他说，国内的燃料和水电供应并未受到影响。

【美国人们不禁要问，官方关于伊朗是幕后主使的说法有多可信】

沙特的故事非常可疑。称之为无人机袭击。美国卫星显示这确实是一次导弹袭击。现在沙特承认这是一次导弹袭击。沙特炼油设备无长期损坏。

机构观点

【若中断持续超过6周，高盛料布伦特油价将升破75美元/桶】

① 高盛分析师Damien Courvalin等人在9月15日的报告中表示，如果当前沙特原油设施生产中断的局面持续超过六周，布伦特油价可能会升破每桶75美元；

② 分析师们表示，如此大幅度的价格上涨可能导致战略石油储备释放，从而平衡数个月的供需形势，抑制价格上涨，如果净中断达到或超过400万桶/日的情况超过三个月，这种极端情形可能会导致页岩油供需形势发生极大变化，如果中断持续2-6周，价格变动可能在5-14美元/桶；

③ 高盛表示，其对可能结果的估计基于价格框架以及2018年伊朗制裁和2011年利比亚生产损失的经验。

【光大证券：沙特油田遇袭，利好短期油价】

① 沙特国家石油公司（阿美石油公司）的两处设施日前遭无人机袭击致使沙特原油供应每日减少570万桶，约占沙特石油日产量的50%，占国际市场每日原油供应量的5%；

② 对此，光大证券点评称，此次沙特原油设施遭袭，全球原油供给短期将受到冲击，利好油价，但是中期来看原油市场供需相对宽松的格局仍将持续；

③ 建议重点关注A股中国石化和H股中国石油 （证券时报）

【丹斯克银行：油价长远看需关注欧佩克+政策】

丹斯克银行认为，目前沙特因袭击事件损失的原油达570万桶/日，报告称沙特阿美需要数周才能将产量完全恢复至此前水平。不过目前沙特主要出口国为美国、日本、中国和韩国，这四国均有大量战略储备石油，可以暂时填补石油供应缺口；此外，经济增长放缓以及贸易摩擦问题将导致需求疲软，也会降低供应不足的影响；加之沙特还有一部分闲置产能，可在生产受干扰时使用；因此我们预计，上周末的袭击可能只会对油价带来暂时波动，未来数日市场将关注沙特石油产量所受具体影响以及中东地区的地缘政治危机；长远来看，还需留意此次袭击是否会对欧佩克+的政策造成影响

【沙特石油生产恢复速度备受瞩目，无人机袭击导致创纪录供应中断】

① 现如今所有人都在关注沙特阿拉伯能以多快的速度恢复生产。该国关键设施周末遭到毁灭性打击，影响到全球大约5%的供应，触发油价创出历史最大涨幅。据知情人士周末表示，大部分产能可以在几天内恢复，但全部产能恢复到正常水平可能仍需要数周时间。行业顾问公司Energy Aspects周日在一份报告中估计，该国最早在周一就能恢复近一半损失的产量。沙特阿美公司在周六的一份声明中说，公司将在大约48小时后发布最新情况；

② Stratas Advisors高级石油市场分析师Ashley Peterson表示，“我们需要知道中断的时间是48小时还是四周，这确实会影响油价走势”；

③ 根据国际能源署(IEA)的数据，沙特估计每天570万桶的石油产出损失将为历史最大的突然中断，超越1990年8月科威特和伊拉克的供应损失，以及1979年伊朗在伊斯兰革命期间的产出损失；

④ Sanford C. Bernstein & Co.的分析师在一份报告中写道，“我们预计油价短期内会上涨超过5%，如果影响持续下去，涨幅可能超过20%，但这在很大程度上取决于阿美公司关于生产恢复速度的表态”。

【石油巨震可能对其他市场产生短期影响】

① 策略师称，石油对股市和汇市的连锁效应可能比这种大宗商品价格急涨看上去的更为有限。此次袭击影响了约5％的全球能源供应，导致油价飙升。以美元计的布伦特原油价格出现1988年期货开始交易以来的最大涨幅，并突破每桶71美元。美国总统特朗普授权从美国紧急石油储备中释放石油。黄金上涨约1％，标普500指数期货一度下跌0.7％。来自能源生产国的挪威克朗和加元都是G10货币中表现最佳的货币；

② 策略师表示，虽然此次袭击扰乱了能源市场，但多资产投资者应着眼于更宏观的状况，可能蕴藏着机会。股票最初出现的任何抛售都“有可能成为买入机会，”Saxo Capital Markets Pte驻新加坡的全球宏观策略师Kay Van-Petersen称。“总体而言，石油与美国股市之间存在正相关关系。如果沙特和盟国做出某种回应，能源仍有可能继续受到买盘追捧。值得注意的是，形势也是非常动态的，毫无疑问他们正在全力以赴地进行修复”。

【Hedgeye Risk Management LLC高级能源分析师：释放战略石油储备，将会在一定程度上减小油价的大幅异动】

Hedgeye Risk Management LLC高级能源分析师Joe McMonigle说，“释放战略石油储备，尤其是与IEA一起采取协调行动的话，那将会在一定程度上减小油价的大幅异动，但那同时也要取决于眼下已被推高的地缘政治风险，注意力完全集中在贸易问题和宏观经济隐忧上的原油市场几乎未将任何地缘政治风险纳入考虑之中”

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