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作者：金联创—边宸晖

据金联创监测，6月份PX上下游产品宽幅震荡为主，国际原油上半月低位震荡，下半月涨势猛烈，中美贸易战缓解提升产业链情绪，不过PX跟涨谨慎，商家担忧未来供应过剩，远期船货询盘压价，下游PTA及聚酯市场表现强势，PTA供应偏紧，聚酯需求良好，月末涨幅较大。

     表1 PX产业链各产品6月份涨跌排行榜（PX单位：美元/吨，其他：元/吨）

数据来源：金联创

本月PX上下游产品除PX市场以外均出现反弹，不过月环比呈现走低，月均价环比基本在-3.04%~-6.90%之间，其中PX市场震荡偏弱，月均价环比走低6.90%，PTA市场整体走高，月均价环比走低6.47%，另外聚酯瓶片和聚酯切片月均价环比分别走低4.34%和3.86%。

数据来源：金联创

异构二甲苯：6月国内二甲苯价格先抑后扬，由美国引发的多边贸易争端导致原油进一步走低，上旬原油价格暴跌引导二甲苯价格快速下滑，但长期内外盘倒挂导致6月二甲苯进口货源稀少，港口库存水平快速下降，一定程度缓解价格跌势，使得二甲苯跌幅远小于调油相关产品。中下旬随着欧佩克计划延长减产，以及美伊关系紧张等因素提振，原油期价快速走高，给予二甲苯市场有力带动，持货商销售报盘随之上扬。但随着PX-MX价差收窄，市场对于后期二甲苯需求预期并不乐观，另外，尽管调油相关产品也跟随原油走高，但MTBE、烷基化油等产品价格与二甲苯之间价差仍然较大，二甲苯缺乏调油经济性，下半月市场现货交投活跃度不足。

PX：本月，亚洲PX市场区间震荡为主，呈现W走势，截至月底亚洲PX估报849美元/吨FOB韩国和830美元/吨CFR台湾/中国，较上月末走低29美元/吨。月初6月ACP未达成，市场缺乏价格支撑，加之国际原油大幅下挫，PX成本面疲软，另外几套PTA装置意外停车，商家预计6月份PX需求减弱，市场商谈走低，端午假期期间中国市场休市，但国际原油超跌反弹，PX跟随原料市场出现报复性反弹，听闻部分中东及印度PX延期到港，另外辽阳石化PX开始检修，商家挺价意向较高，月中PX利润重新恢复盈利，且8月份PX供应依然偏多，买盘转谨慎，市场重回弱势，月底国际原油及PTA市场大幅反弹，成本支撑强劲，PX供应也有所收紧，例如国内福海创、辽阳石化、洛阳石化均停车检修中，另外下游PTA表现强势，期货市场持续走高，对PX买盘情绪增加，不过商家依然担忧PX新装置投产问题，PX相比下游市场涨幅有限。月底中石化公布6月PX结算价在6780元/吨，较上月结算走低300元/吨。6月CFR台湾均价在830美元/吨，环比走低6.9%，同比走低11.6%，最低价出现在6月19日的800美元/吨，最高价出现在6月11日的881美元/吨。

PTA：本月PTA现货市场大幅反弹，整体成交情况表现尚可。端午节前期，国内PTA市场偏弱震荡，但随着假期间，原油价格走高，PX同步攀升，成本端支撑强劲使得节后PTA市场大幅走高，随后伊朗邮轮事件导致油价反弹，市场多头信心继续回升，国内PTA现货市场大幅走强，13日，华东主港货报盘执行1909合约加280-320元/吨自提，递盘加260-280元/吨；6月下货源报盘执行1909合约加230元/吨自提；中旬PTA工厂部分装置集中检修及减产，供应利好市场，加之中美贸易战缓和，油价大幅攀升，受此提振，PTA期现货市场大幅走高，而终端阶段性补货，涤纶产销火爆使得去库存偏多，20日，华东主港货报盘执行1909合约加330元/吨自提，递盘加300元/吨，商谈围绕5880-5950元/吨自提；临近月底，原油再度拉涨，且部分PX工厂减产消息出台，PTA期现货市场再度攀升，主流工厂高基差出售现货，27日，主力合约1909涨停。华东主港货报盘执行1909合约加350元/吨自提，商谈围绕6300-6350元/吨自提，截止28日，6月华东PTA市场均价在5742元/吨，环比跌6.47%，同比涨0.02%，最高价出现在28日的6400元/吨，最低价出现在1日的5400元/吨。

聚酯切片：6月份，聚酯切片市场触底反弹。虽然5月底，聚酯切片市场产销放量，聚酯切片工厂库存下降至合理水平，但下游需求疲软，聚酯切片工厂仍积极促销出货，市场重心不断下探，至6月上旬，聚酯切片市场价格刷新年内新低。随后，国际原油大幅上涨，且原料PTA市场持续走高，成本支撑强劲；与此同时，下游切片纺企业库存下降，积极采购原料，导致聚酯切片市场产销不断放量，下游需求好转。上下游利好共同释放，聚酯切片工厂报价不断上调，市场成交重心亦持续上涨。至6月底，聚酯切片市场价格与4月中下旬市场价格持平，也接近去年同期市场价格水平。截止目前，华东聚酯切片市场均价在6858元/吨，环比跌3.86%，同比跌10.15%，最高价出现在6月28日的7650元/吨，最低价出现在6日的6450元/吨。

聚酯瓶片：本月，国内瓶级PET市场整体呈先抑后扬趋势。上半月，瓶级PET市场仍维持低位震荡趋势。聚酯原料PTA市场呈区间震荡，成本面对市场推动较弱，瓶级PET市场跟随原料市场小幅波动为主，因业者对后市信心不足，因此下游买盘积极性较低，市场交投氛围偏淡，疲弱需求令市场承压，市场趋势难有持续性。下游大厂多在6800-7000元/吨的较低价位大量补货，对市场价格形成一定压制。月中开始，随着聚酯原料PTA市场开始高涨，成本面利好推动，厂家报盘逐步上调，市场炒涨氛围较浓，市场商谈重心逐步走高。至月底，华东地区市场主流价涨至7550-7650元/吨，个别偏高在7700-7750元/吨。近期瓶片厂家开始大量发合约订单，现货资源较为紧张，主流厂家开始签7-8月订单。市场涨势下，下游需求并未见明显好转，因下游企业在前期低价多已储备充足的原料库存，下游谨慎观望为主，仅维持刚需买盘，市场整体成交量有限。截止28日，6月华东地区水瓶片市场均价在7236元/吨，环比跌4.34%，同比跌29.08%，最高价出现在6月27日的7650元/吨，最低价出现在5日的6900元/吨。

金联创预测7月份PX产业链涨跌不一，欧佩克计划限产利好油价，一定程度提振产业链市场，另外福海创PTA装置计划检修，现货供应收紧，聚酯库存处于低位，下游市场气氛良好，不过PX难跟随产业链反弹，新装置即将投产是阻碍市场最大的绊脚石，远期船货买盘谨慎，生产利润仍将继续压缩，因此PX市场或将盘整，PTA及下游市场有望走强。以下为针对主要产品的后市展望：

PX：金联创预计2019年7月份亚洲PX市场震荡整理为主，PX利润基本在成本线附近，若市场继续走低，部分企业或将限产保值，另外国内检修中装置较多，或将支撑市场情绪，不过有两套PX新装置计划7月份投产，商家担忧供应增加，心态谨慎，多空僵持下，预计下月亚洲PX市场震荡无方向。

PTA：金联创预计7月份PTA市场或易涨难跌。当前原油大概率继续上行，成本端支撑强劲。而7月PTA大厂仍有装置检修，现货维持偏紧状态。另外聚酯开工重回90%水平，虽然终端订单不佳，但阶段性补货使得聚酯库存低位，整体基本面偏于乐观，在宏观面不出现较大利空的情况下，预计7月份PTA市场或维持上行。

聚酯PET：金联创预计7月份，聚酯PET市场或维持偏强走势。原料PTA市场供需紧平衡，后市或维持上行走势，成本支撑良好；虽然终端市场新增订单数量不理想，但高开工率高库存状态下，下游刚需支撑力度尚可，加之聚酯PET工厂库存极低，且7月份没有新增装置产能释放，供应面或多维持平稳状态。综合来看，聚酯PET市场后市或偏强整理运行，需紧密关注宏观面变化及终端工厂开机率波动情况。

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