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作者：金联创—崔靖

7月份，苯乙烯链条上下游涨跌不一，原料乙烯筑底后有所反弹，纯苯先涨后跌，但成本面对苯乙烯指引力度平平，月内苯乙烯整体走势依旧围绕自身供需趋势而动。下游商品多表现偏弱或区间震荡，季节性淡季制约，对苯乙烯需求偏弱。

表1 苯乙烯产业链7月份涨跌排行榜

数据来源：金联创

第二部分  7月份苯乙烯涨跌情况和走势分析

数据来源：金联创

数据来源：金联创

如图所示，从7月份苯乙烯产业链环比涨跌统计数据来看，9个产品2涨6跌1平，除原料乙烯及纯苯有不同程度增长，下游UPR持平外，苯乙烯及下游产品普遍下滑，但整体幅度不大。

另外，从7月份苯乙烯产业链同比涨跌统计数据来看，9个产品继续全线下跌，且幅度偏大，原料乙烯跌幅持续超过40%，多数产品环比跌幅在20%上下。

第三部分  苯乙烯产业链主要产品行情分析

乙烯

7月，亚洲乙烯市场结束底部盘整后反弹，价格整体呈现上行态势，但涨幅有限。月初，虽然因裂解检修季结束，市场现货供应增长预期明显，业者心态依然偏空，但受下游PE市场坚挺支撑，亚洲乙烯价格反弹20美元/吨。8月裂解装置检修计划使得供应面出现收紧预期，上旬，下游产品市场整体表现良好，苯乙烯价格上涨，乙二醇开工率提升，PE、PVC市场走势偏强，都给市场带来一定支撑。衍生品市场上行趋势带动下，亚洲乙烯价格多次窄幅收涨。然而，新装置预期投产加上衍生品市场再度转疲，场内心态不稳，接货意向低迷。市场交投稀少，鲜有成交听闻，上行动力不足，下旬市场横盘整理为主。截至30日收盘，CFR东北亚乙烯日均价格收于841美元/吨，较上月底收盘下跌上涨80美元/吨；CFR东南亚日均价格收于751美元/吨，较上月底收盘上涨70美元/吨。月内区域价差在80-90美元/吨，月底收于90美元/吨。东北亚乙烯与石脑油价差月底收于330美元/吨上下。

纯苯

本月国内纯苯市场相对上月继续上行，平均涨幅达到600元/吨略多，外盘震荡持坚及卖家拉升给予动力，企业价格上调幅度较大推涨市场。月内市场在上旬及中旬呈连续性走高态势，商谈水平从5000-5100元/吨走高至5450-5550元/吨，华北地区高端突破至5300元/吨附近，期间企业价格共计上调400元/吨至5350元/吨，下旬市场跟进外盘小幅回落，华东地区交投意向低端至5100-5150元/吨，华北地区降至4900-5000元/吨。月内市场库存下降，对整体行情有一定支撑，下半月市场库存低端至15万吨附近，达到年初至目前的最低水平，进口量大幅减少，卖家以此在中旬拉涨行为明显，部分成交水平至5400元/吨以上，整月市场持坚表现明确。

亚洲苯乙烯

7月亚洲苯乙烯市场横盘震荡，从趋势上来看，与中国国内市场基本一致，经历上半月挺价僵持后中旬快速回落，下旬再度回归窄幅波动僵局。从价格来看，月内整体商谈重心围绕1050-1080美元/吨CFR中国区间窄幅波动。月初随着HTC及YNCC陆续恢复重启，整体供应逐步回升，但中国国内市场表现坚挺，而且CFR中国买气积极，上旬8月抵港船货一度成交至1078美元/吨CFR中国。中旬估价期前移，来自欧美的远洋船货开始运抵亚洲，中国国内市场走软，加上预计批量船货将于7月下半月集中运抵，商谈重心快速回落。下旬市场虽下游刚需疲弱，但8-9月份逢低买气积极，加之26日韩华道达尔因电力故障再度关停，市场受到一定支撑，买卖陷入横盘博弈期。截止到7月29日收盘，亚洲苯乙烯估价收盘在1024.5-1028.5美元/吨FOB韩国和1064-1068美元/吨CFR中国，较上月收盘上涨7美元/吨。

国内苯乙烯

三季度伊始，G20会议、中美贸易战、中东地缘危机等外围消息面此起彼伏，而苯乙烯走势依旧相对独立，各市场依旧围绕自身供需面主线波动。7月华东苯乙烯整体表现先强后弱，月初G20释放利好，大宗商品偏强，加之原料纯苯在上旬坚挺走高，尤其可流通现货持续偏紧状态，市场持续存“逼空”情绪，在下游刚需及部分补空盘配合下，7月上旬市场持续在9000元/吨附近博弈。不过HTC提前重启且负荷稳步提升，尤其拉涨至前期高点，且期货深度贴水，商家对中长线供需信心不足，买盘追涨较为理性，市场始终未有新的突破，在少数大户获利了结影响下，商家整体挺价意向有所松动，中旬商谈重心接连受挫，跌至8500元/吨关口表现出较强支撑。一方面，码头库存累积有限，对市场冲击力度不足；另一方面，因商家持仓成本及合约均价偏高，震荡回落后主力商家出货节奏多存一定控制，整个下旬市场基本围绕8500-8600元/吨区间窄幅波动。截止7月29日收盘，华东市场现货收盘8550-8560元/吨，环比跌220元/吨。

EPS

7月国内EPS市场挺价僵持后震荡下行。月初苯乙烯延续坚挺走势，码头去库存进入尾声，场内可流通货源偏紧，持货商一致挺价，带动EPS市场价格上涨。随后苯乙烯僵持震荡，消息面趋于平静，厂商集中走量，实单多有让利，然下游询盘寥寥，市场交投氛围平淡，贸易商消化库存为主，继续轻仓谨慎操作。进入下旬，苯乙烯打破震荡僵局，码头库存回升，商家对自身供需趋势担忧情绪升温，商谈重心接连受挫。EPS厂商心态不佳，出货阻力加大，纷纷降价走量，然实盘成交乏力。截至7月30日，华东市场普通料现金含税商谈在9600-9800元/吨，阻燃料现金含税商谈在9900-10100元/吨。

ABS

7月国内ABS市场短暂小涨后进入下行通道；月初ABS成本在11598元/吨，月底ABS成本在11400元/吨。月初G20峰会释放利好，加之ABS厂家纷纷调高出厂报盘，提振市场心态，商家维持挺价操作。然下游及中间商经过阶段性补货后，采购节奏有所放缓，加之高温暴雨天气影响，下游企业产销水平下降，需求缩量明显，ABS社会库存呈现上升态势。与此同时，中油各大区率先调降，场内悲观氛围转浓，业者纷纷降价走量，然部分低价打压，加剧商家出货阻力，局部市场倒挂明显。截至7月30日，华东地区ABS市场价格11500-12500元/吨，高端为镇江奇美757K价格，低端为天津大沽417价格。

PS

7月国内PS市场走势下滑。月初PS成本在9480-9680元/吨，月底PS成本在9100-9300元/吨。月初苯乙烯维持僵持震荡走势，PS市场缺乏消息面指引，市场波动有限。然伴随韩华道达尔苯乙烯装置恢复正常产销，基于对中长线供应增长预期，苯乙烯承压下挫，打压市场氛围，PS厂家纷纷调低出货价格。另外，下游买涨不买跌，且时处生产淡季，需求量萎缩明显，商家出货压力有增无减，加之不时出现的低价报盘打压，PS市场商谈重心阴跌不止。截至7月30日，华东地区GPPS市场价格在9500-10000元/吨，HIPS价格在10650-11600元/吨。

丁苯橡胶

7月份丁苯橡胶行情呈现区间震荡，以山东市场齐鲁1502/1502E价格为例，其收盘在10400元/吨，环比上涨200元/吨。由于中石化等供方企业在7月1日下调丁苯橡胶价格，且因为丁二烯外盘走软，丁苯橡胶市场报盘在月初走软，多数报盘接近万元关口，实际交易则存在万元以内的价格。然而，随着价格跌至低位，且部分企业将减产的消息出现，出于谨慎的考虑部分持有空单的业者开始补仓，同时套利盘也有介入，市场氛围渐有改善。但好景不长，20#胶将在8月12日上市的消息在7月8日出现，导致1909合约大幅走低，由此使得套利盘出货，进而压制丁苯橡胶市场报盘下滑，且交投放缓。中旬，吉林石化丁苯橡胶装置非计划停车，丁二烯外盘偏强均提供利好，但此利好却分别因部分公司存在批量政策以及丁二烯内盘不佳而被抵消。而在需求不佳与沪胶弱势运行的格局下，业者操盘丁苯橡胶的心态明显不足，部分套利盘继续出货压制市场。下旬，中石化在19日午后提高丁二烯价格并于24日再次调涨带动业者心态，商家低位出货减少。随着供方提高丁苯橡胶价格，且因沪胶在7月18日以后略偏上行的影响开始体现，业者报盘小幅提高，商谈重心也出现上移。临近月底，政策与减量消息等存在支撑，但需求与天然橡胶却依然不佳，丁苯橡胶行情呈现区间震荡，交投一般。

SBS

7月，国内市场SBS油胶延续跌势；干胶道改先抑后扬。油胶方面：“两桶油”供价走跌，月中旬后市场价格年内新低，二手商、下游鞋材企业积极入市采购，场内成交量激增。月内主要的利好：独山子石化检修供应减少，以及成本向上支撑。干胶方面：“两桶油”供价先跌后涨，业者心态向好。受供价持续低位打压，商家资金压力下利润压缩至100元/吨。随着梅雨季节的结束，华东、华南地区道改料需求回暖，加上独山子石化装置停车，临近月底，中石油各销售公司价格连续调涨，市场气氛向好。回顾7月整体涨跌幅来看，华东市场T171E环比下调400元/吨， 792E环比下调300元/吨。

UPR

7月不饱和树脂盘整运行，月均价较上个月无变动。虽然市场供应相对稳定，很少听闻有检修计划，但下游依旧清淡，市场活跃度整体不高。本月中上旬近一半的原料价格开始不断走高，受其影响陆续有树脂厂家上调工厂报价。其中华南地区的厂家基本全部上调工厂报价，华北地区6-7成工厂上调报价，而华东则表现得相对稳定，多数厂家未对报价进行调整。值得注意的是，此轮原料上涨并未对市场价格造成影响，最大的原因在于处于季节性需求淡季，大多数厂家负责人表示在下游淡弱的前提下上调报价意义不大，还需市场的进一步指引。

8月份从苯乙烯上下游产业链条来看，原料乙烯及纯苯暂难给予给力支撑，而下游产品短期因季节性需求淡季，对苯乙烯需求亦偏弱，但主力下游开工预期变化不大，而且中长线部分小下游存向好预期。8月份对于苯乙烯而言，供需趋势依旧是重要的主导因素，短线不排除窄幅阴跌的风险，但中长线而言震荡反弹的概率偏大。以下为针对各产品的后市展望：

乙烯

短线来看，亚洲乙烯市场或仍将维持窄幅整理态势。供应面存在不确定性，虽然部分装置有检修计划，但下半年新建产能将陆续释放的预期也给市场带来一定压力。部分乙烯衍生品市场仍呈弱势，采购意向较为低迷，但不排除下游补库带动价格继续上行的可能。金联创预计，8月亚洲乙烯市场或窄幅整理为主，关注供需变化。

纯苯

8月市场需继续关注库存的变化，外盘的波动。进口量下降及企业检修，使得市场库存降低，卖家以此拉升市场，成本线随之上升，同时外盘进口水平相对内贸仍保持一定倒挂，整体成本支撑仍存。8月国产货源因部分检修装置计划重启影响，预期增多，但进口量预计仍处年内较低的水平，市场拉涨动力未完全充足，卖盘或有一定坚守，8月上半月市场预期存震荡时期，价格较7月末有一定小升，但下半月震荡回落机会存在。

EPS

进入8月份，苯乙烯短期难给予支撑，加之仍处生产淡季，下游需求清淡，缺乏利好消息指引，预计EPS市场或将窄幅偏弱整理为主。进入中下旬，需求面或有所回升，8月份中长线EPS市场或呈现震荡上行态势，仍需密切关注苯乙烯走势及外围新消息指引。

ABS

8月份高温、暴雨等恶劣天气频繁，下游开工或维持低位，且据悉家用空调排产大幅下滑，需求面疲态难有改观。且目前原料面走势僵持，对ABS市场指引有限。整体来看，预计8月份国内ABS石化厂家仍有补降操作，市场重心继续下探，或不断刷新年内低位。

PS

业者对于苯乙烯供需面仍存担忧，或一定程度压制市场偏弱震荡运行。成本面偏空，对PS市场形成打压，另外，8月份仍处传统生产淡季，下游产销水平保持低位，商家心态不佳，看空情绪仍存。整体来看，8月份国内PS市场或维持震荡下行态势。

丁苯橡胶

就成本方面而言，丁二烯难有大幅下行空间将使得丁苯橡胶获得成本方面的支撑，同时其对于生产的限制也使得资源方面具有支撑作用，此外在万元关口存在的接盘以及部分企业减量并提高价格的消息也会影响到交易情绪。但是毕竟下游企业的订单尚未增加，且考虑到北方地区存在的环保检查以及套利盘与部分终端企业现货资源较为充裕，在8月中上旬市场依然存在压力，上行空间虽存在但相对有限，下方则存在支撑，行情有望在区间震荡中偏向上方空间。随着需求改善，中下旬行情则有望小幅上探。

SBS

油胶方面：供应减少、成本支撑利好，加上下游鞋材企业订单在下半月向好，预计8月SBS油胶市场稳中小涨趋势。干胶道改方面：下游道路建设进入消耗旺季，需求预期大幅增加，然而月内有新的装置投产，供应亦增加，供需博弈，预计8月份SBS干胶道改市场稳中推涨趋势。

UPR

8月国内不饱和树脂市场不排除在后期有小涨可能。从整个市场来看，虽然树脂在8月中前期依旧处于淡季，工厂出货节奏依旧平缓，缺乏放量成交配合，商家拉涨力度不足，但市场人士对于后期市场存有一定期待，并且树脂已经处于弱势僵持较长一段时间，需要利好信号给予提振，若8月中下旬订单有所增多，不排除市场有顺势上涨可能。因此，8月不饱和树脂市场存小幅补涨空间。

苯乙烯

近期苯乙烯对于宏观消息面及成本端的敏感度均表现一般，8月份依旧围绕供需基本面变化来展开。短期来看，因库存存在回升预期，主力下游仍处于生产淡季，现货市场压力依旧偏大，不排除僵持阴跌可能。不过从库存周期性发展来看，月内持续累积速度及空间带来的冲击或相对有限，而且苯乙烯生产企业亦保持偏低库存，尤其8-9月份美金货源低价难觅，间接对人民币市场提供挺价支撑，若中短期市场迟迟不见趋势性回调动作，补空盘及长线做多者逢低回补买气将逐步增强。因此，综合来看，8月份苯乙烯短线不排除窄幅阴跌的风险，但中长线而言震荡反弹的概率偏大。

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