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作者：金联创—程祥梅
第一部分 简述
2019年8月环氧丙烷产业链整体偏强，供应增量，原油利空，月内丙烯市场震荡下行。环氧丙烷方面月中上旬受台风强降雨影响，山东环丙工厂集中降负，加之其他主力工厂受环保影响，降负运行，整体供应面收紧，工厂积极挺市拉涨，聚醚谨慎跟进，月下旬，需求不济，价格快速回落至相对低位，下游逢低补仓，商谈重心止跌企稳。9月份整体需求预计增量，预计9月份环丙产业链偏强震荡。
表1 环氧丙烷及相关产品8月份涨跌排行榜
数据来源：金联创
第二部分 8月份环氧丙烷及相关产品涨跌情况和走势分析
数据来源：金联创
据金联创监测数据显示，如上图所示，在8个环氧丙烷及相关产品中，8月份月均价环比上涨品种6个；环比下跌的产品共计2个。
数据来源：金联创
从2019年8月环氧丙烷及相关产品价格统计来看，如上图所示，月环比涨跌幅中6个产品上涨，2个产品下跌，7月聚氨酯产业链表现偏强。
第三部分 环氧丙烷产业链主要产品行情分析
丙烯
本月国内丙烯市场呈震荡下滑走势，价格重心持续下挫。截止30日收盘，山东主流成交7500-7550元/吨，较上月同期收盘下调450元/吨，山东主流价格区间为7350-8000元/吨。
主要利空如下：一是国际原油持续走跌，聚丙烯期、现货延续弱势，打压业者心态；二是月初天津渤化恢复稳定，东辰石化、弘润化工、中海外能源、齐旺达均稳定恢复出货，供应面回升趋势难改；三是受来自成本及限产等多方面影响，下游装置波动较大，需求情况平平，询盘意向冷清；四是天津渤化丁辛醇装置检修，山东部分长约供应增量，下游入市热情欠佳。
主要利好如下：一是丙烯持续走跌后，下游盈利情况好转，开工热情有所回升，需求回暖；二是月中，受台风暴雨天气影响，部分上下游工厂积水较深，影响装置运行，部分工厂停工或暂停出货，且一定程度物流运输受限，市场现货供应偏紧；三是东北地区大庆石化现货丙烯外放逐步减少后暂停，至月底方恢复，部分贸易商惜售情绪明显；四是月底山东某脱氢工厂长约供应暂停，且其自身存原料外购需求，下游入市补货热情较高。
环氧丙烷
8月国内环氧丙烷市场整体上行，各地月末均价较月初均价相比上调约400元/吨。
2019年8月，环氧丙烷市场最高现金价为10850元/吨，出现于8月中下旬华东市场；而8月市场最低现金价为9650元/吨，出现于8月初华北及山东市场。
8月国内环丙市场整体上行，月中上旬，主力环丙厂山东滨化受环保严查，降负至不足5成负荷运行，期间中小户停售，只保核心大户，加之台风来袭，山东工厂集中降负或停车，金岭厂家装置全停，外发受限，供应面一度收紧，下游聚醚恐涨心态下积极补仓，交投气氛见好转，工厂报盘走高，月中下旬，下游消化库存，新单持续不足，环丙市场价格回落至9900元/吨，部分下游逢低补仓，原料液氯价格走高，成本面略支撑，月底，环丙价格止跌企稳。截至8月底，华东地区环氧丙烷主流现金送到商谈10200-10300元/吨；华南地区环氧丙烷主流现金出厂商谈9900元/吨附近；华北及山东地区环氧丙烷主流现金出厂商谈9900-10000元/吨；东北地环氧丙烷主流现金送到在10000元/吨附近。
聚醚多元醇
8月聚醚市场震荡上行为主，月底虽承压弱势下挫，但随即窄幅反弹。本月聚醚上游降负、停工检修利好此起彼伏，中后期受台风“利奇马”影响，市场供应骤减，成本面拉涨动力不减，聚醚报盘延续阶段性被动跟涨走势。本月聚醚个别工厂检修，进口货源来港船期延误，整体供应缩量，月底伴随进口船期到港紧缺缓解。本月下游需求有所好转，涨价初期下游逢低刚需买气尚可，但伴随聚醚价格涨至高位，下游追高买涨力度减弱，市场看跌风云再起，月底迫于出货压力，市场弱势走跌，最后阶段反弹乏力，低位收紧后，横盘僵持。
丙二醇
8月份丙二醇市场先涨后跌。进入8月份，原料环氧丙烷坚挺运行，丙二醇成本支撑稳定，加之台风来袭，造成多家工厂装置集中停车，在供应面和成本面的双重利好支撑下，丙二醇市场挺价上行；随着装置重启，原料走软，加之需求乏力，丙二醇商谈重心下行。丙二醇月平均跌幅高达117元/吨。
月初，丙二醇市场偏强震荡。虽然下游需求不振，场内谨慎观望为主，但进入本周，原料PO涨势不减，丙二醇成本压力增强，工厂低价惜售，报盘坚挺，丙二醇市场商谈重心偏强震荡。
接下来，台风“利奇马”来袭，环丙工厂开工受限，造成环丙供应紧张，厂家积极推涨，丙二醇成本压力逐步加大；同时，台风带来的暴雨也导致丙二醇工厂集中停车，基于成本面和供应面的双重利好，厂家低价惜售，上调丙二醇出厂价格，丙二醇市场挺价上行。
随着台风过后，各工厂装置逐渐恢复正常生产，丙二醇供应面的利好减弱，且下游需求不足， 观望情绪蔓延，业者对后市预期不足，丙二醇市场新单成交难以放量；周后期，随着原料PO窄幅向下，成本面支撑力度变小，丙二醇市场商谈重心窄幅下行。
月底，虽然部分工厂停车，丙二醇供应面利好加码，但原料环丙价格走软，成本面支撑减弱， 加之下游需求乏力，采购积极性清淡，市场新单成交受限。工厂走货积极性增强，下调丙二醇出厂价，丙二醇市场商谈重心下滑。截至稿前，山东主流工厂承兑出厂价围绕7400-7500元/吨，华东市场商谈价格在7500-7700元/吨（承兑送到），华南市场价格在7700-7800元/吨（现金送到）。
丙二醇甲醚/丙二醇甲醚醋酸酯
8月，国内PM/PMA市场窄幅上涨，主流成交价格上涨300-400元/吨不等。本月国内环氧丙烷市场先涨后跌，整体涨幅在300元/吨，上半月PO上涨对PM/PMA市场明显提振，主要生产工厂报价纷纷跟涨，然月下旬PO连续回调对PM/PMA市场气氛形成拖累，部分工厂周一压力凸显，实单成交价格窄幅阴跌。截至月底收盘，华东市场PM桶装现金自提出库报盘参考9800-10200元/吨，PMA桶装现金自提报盘参考9100-9400元/吨。
第四部分 预测及展望
丙烯方面:
9月，国际原油仍将保持低迷震荡态势，原油始终在中美贸易关系及美伊争端等多方不确定因素影响下，同时国内经济疲软、中美贸易摩擦担忧情绪蔓延，预计宏观环境对丙烯市场支撑有限。供应面来看，月初山东某脱氢工厂长约将恢复，后期齐成石化、金诚石化等陆续恢复出货，东北地区外放量增加，供应面缓慢增长趋势难改；但因为人民币汇率持续下跌，中国买家对进口货源抵触情绪较强，进口现货抵港或有所减少。需求面来看，较往年三季度为传统需求旺季，但因受到国庆、环保等因素影响，届时下游终端开工或受到影响，终端资金订单等各方面不尽人意，影响市场整体需求。金联创预计9月国内丙烯市场或延续震荡偏下运行，建议密切关注下游盈利及开工情况。
环氧丙烷方面：
9月整体预计环丙市场震荡运行。8月底下游集中补仓冲量后，9月上旬，需求面预计维持刚需，工厂方面，红宝丽装置有望继续提负荷，金岭一期装置提负荷，整体供应量增加，需求方面，终端需求方面预计有所改善，加之国庆阅兵前，危化品运输或受管控下游或在中下旬前集中备货，需求有望增量，金联创预计，9月环丙市场震荡运行。
聚醚多元醇方面：
预计9月份聚醚市场先抑后扬，震荡整理，但国庆阅兵期间环保、安监严查下，市场仍存一定不确定性。原料方面：原料PO前期停工装置恢复，月初窄幅看弱，但后市不确定因素影响下不乏反弹走涨预期；供应方面：中海壳牌10月检修9月或有缩量，但进口货充足，且无其他检修下，市场暂无过多缺货担忧；需求方面：终端行情偏淡，需求向好力度有限；市场心态方面：整体偏谨慎，观望为主。金联创预计，下月聚醚市场多空博弈，月初窄幅看弱，但后期不确定因素影响下，不乏走涨上行预期。
丙二醇：
9月份丙二醇市场或偏强震荡。9月份暂未听闻工厂有大规模检修计划，供应面利好不足，但原料PO支撑稳定，且下游不饱和树脂市场或迎来传统“金九”，下游需求或进一步放量，故预计9月份丙二醇市场或震荡整理为主，不排除窄幅上扬可能，建议关注原料和工厂装置动态。
PM/PMA:
展望9月，原料环氧丙烷市场走势暂不明朗，成本面对PM/PMA市场指引性不强。然进入9月份传统需求旺季，下游整体需求面或有所好转。金联创预计9月份PM/PMA市场维持窄幅整理为主，具体行情仍需关注原料PO涨跌情况。
综合来看：
2019年9月环氧丙烷产业链偏强震荡。因国庆阅兵，危化品禁运关系，下游或在9月中旬左右提前备货，整体需求预计增量，金联创预计，9月环丙产业链整体偏强震荡。
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