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作者：金联创—崔靖

8月份，原料乙烯先涨后跌，纯苯呈震荡回升趋势，与苯乙烯走势存在差异化，苯乙烯及主力下游产品月内走势相对一致，呈先抑后扬走势，但整体重心多有一定下移。

表1 苯乙烯产业链8月份涨跌排行榜

数据来源：金联创

第二部分  8月份苯乙烯涨跌情况和走势分析

数据来源：金联创

数据来源：金联创

如图所示，从8月份苯乙烯产业链环比涨跌统计数据来看，9个产品2涨6跌1平，除原料乙烯及下游SBS有不同程度增长，下游UPR持平外，苯乙烯及下游产品普遍下滑，但整体幅度不大。

另外，从8月份苯乙烯产业链同比涨跌统计数据来看，9个产品继续全线下跌，且幅度依旧偏大，原料乙烯跌幅近35%，多数产品环比跌幅在20-30%。

第三部分  苯乙烯产业链主要产品行情分析

乙烯

8月，亚洲乙烯市场宽幅震荡态势为主。上半月市场一路上涨，至月中涨至5月底以来的高点后，再度转跌，月底止跌并出现窄幅反弹。上半月，由于多套东南亚裂解装置集中检修，供应面呈现出明显的收紧预期，亚洲乙烯价格稳中有升。但由于衍生品市场熊市氛围较浓，场内信心不足，加之部分下游装置降负转售乙烯现货，从而限制了乙烯价格上涨的幅度。虽然多次连涨，但并未能触及1000美元/吨整数位。进入下半月，受国内新建装置投产带来的供应增长预期影响，加之衍生品市场盈利状况不佳，对乙烯现货需求有限，亚洲乙烯市场结束上涨行情，连续向下调整。临近月底，欧美乙烯价格上涨，韩国装置意外停车，给市场带来一定提振，亚洲乙烯价格止跌并窄幅反弹。但由于下游需求持续惨淡，乙烯市场缺乏继续反弹的动力，场内观望情绪浓厚，价格再度走稳。截至29日收盘，CFR东北亚乙烯日均价格收于891美元/吨，较上月底收盘下跌上涨50美元/吨；CFR东南亚日均价格收于831美元/吨，较上月底收盘上涨80美元/吨。月内区域价差在60-100美元/吨之间，月底收于60美元/吨。东北亚乙烯与石脑油价差月底收于420美元/吨上下。

纯苯

8月国内纯苯市场相对上月小幅走低，但月内呈缓慢震荡回升态势，主要跟进外盘走势，企业价格月内对成本线支撑较大，使得市场未出现前期低位，月内基本面未显较大利空。月初市场延续上月末的低位，商谈水平低端至4850-5000元/吨，随后跟进外盘开始缓慢回升。下半月企业价格调整幅度相对增多，至月末上调至5450元/吨，市场跟进走高至5400-5450元/吨，部分报盘高端达到5500元/吨。期间外盘相对内贸升水幅度缩减至100元/吨以内，倒挂态势仍存，且下游出现同步趋势，市场支撑面在下半月加强。库存水平月内下降，低端至14万吨附近，相对上月平均下降3000吨左右。整体来看，成本线对市场支撑较大，回落空间有限，部分商家获利了结未产生较大的风险，下游补货兴趣仍存，整体运行向好。

亚洲苯乙烯

8月亚洲苯乙烯上半月快速下滑后，下半月横盘震荡，月内最大的影响因素在于中国国内重心下滑以及人民币贬值带来的利空。8月上旬，受中美贸易激化及终端需求疲软影响，场内交投气氛低迷，中国国内市场弱势下滑，加之人民币贬值，进一步抑制了商家采购积极性，苯乙烯美金盘面接连受挫。下半月受原料纯苯上涨以及中国国内贸易商买气提升推动，商谈震荡反弹，但外围动荡，下游ABS和PS需求保持弱势，市场多由情绪主导，盘面涨跌不稳。其中下旬期间9月抵港船货围绕1025-1028美元/吨附近，浮动价+10美元/吨存批量成交。截止到8月29日收盘，亚洲苯乙烯估价收盘在970-974美元/吨FOB韩国和1010-1014美元/吨CFR中国，较上月收盘下滑54.5美元/吨。

国内苯乙烯

8月苯乙烯先抑后扬，上旬，中美贸易摩擦升级，整体能化商品普遍偏弱，苯乙烯难以独善其身，“多杀多”导致市场承压下挫，而且随着月内期货与现货逐步趋于平水，商家持仓意向下降，少数一手商积极出逃，加之美金盘面加速下挫，华东现货商谈一度下滑至8240-8250元/吨，为月内最低价。不过，市场对8200元/吨关口表现出一定支撑，中旬，美国宣布对中国进口商品加征关税延迟，对能化商品施压得到短时缓解，部分补空盘及下游刚需逢低回补，苯乙烯止跌窄幅反弹。因供需面欠缺实质性利好释放，且受大商所9月底期货挂牌上市传闻消息影响，市场投机交易兴趣不足，买卖陷入僵局。下旬，新阳装置故障提振下，市场打破僵局，僵持走高，而且部分船货受台风影响推迟抵港，码头库存连续大降，现货供应维持偏紧状态，月底交割期，部分补空盘回补支撑下，盘面挺价上探。截止8月28日收盘，华东市场现货收盘8600-8610元/吨，环比涨50元/吨。

EPS

8月国内EPS市场先跌后涨。月初苯乙烯走势疲软，EPS厂家纷纷调降，下游产销不佳，货源消耗缓慢，厂商出货不畅，成交清淡，业者多轻仓谨慎操作。随后外围消息面利空致原油暴跌，打压市场氛围，然成本支撑，EPS厂商多稳价出货。进入下旬，江阴地区环保检查限制大厂生产，当地厂家挺价销售，带动其他区域厂家随之跟涨，然需求未有实质改观，下游买盘观望居多，成交欠佳。临近月末，苯乙烯码头库存大降，现货供应偏紧，成本带动下EPS厂商积极调涨，市场重心随之上扬。截至8月30日，华东市场普通料现金含税商谈在9600-9900元/吨，阻燃料现金含税商谈在9900-10200元/吨。

ABS

8月国内ABS市场跌后小涨，而后趋于僵持态势。月初ABS石化厂家继续补降，加之时处生产淡季，下游需求疲软，场内看空情绪仍存，商谈重心跌至年内新低。然伴随中美贸易关系的不断激化，汇率破七后，人民币贬值态势延续，进口成本持续拉升，加之ABS价格跌至年内低位，市场表现出一定的抗跌性。另外，受台风、部分装置改造等因素影响，海江、大沽陆续停车，货紧局势逐步显现， ABS市场小幅走高，交投亦有所放量。然下游需求尚未有实质改观，买盘逐步减弱，场内观望氛围转浓。截至8月30日，华东地区ABS市场价格11500-12200元/吨，高端为镇江奇美757K价格，低端为吉林石化0215A价格。

PS

8月国内PS市场基本追随苯乙烯走势，呈现出先抑后扬的行情；月初PS成本在9050-9250元/吨，月底PS成本在9250-9450元/吨。8月中上旬，苯乙烯走势下滑，高温暴雨等恶劣天气，限制下游开工，商家出货阻力有增无减，且PS厂家接连调低出厂报盘，拖累市场重心不断走低，更是刷新年内新低。而伴随苯乙烯震荡走高，成本面支撑明显，PS厂家陆续调高出厂报盘，加之美国宣布延迟征收部分产品关税，外围利好消息面配合刺激下，商家试探挺价，交投氛围略有好转。然8月23日，中国宣布对价值750亿美元的美国商品加征关税，中美贸易紧张关系升级，加剧市场观望氛围，下游维持刚需采购，采购积极性逐步减弱，商家谨慎操盘，不时出现小幅让利操作。截至8月30日，华东地区GPPS市场价格在9350-9700元/吨，HIPS价格在10300-11000元/吨。

丁苯橡胶

8月，丁苯橡胶行情呈现区间震荡，价格重心较7月份上移，以山东市场齐鲁1502/1502E价格为例，其收盘在10700元/吨，环比上涨300元/吨。沪胶在8月初虽跳水，但由于中石化和中石油等企业在月初提高丁苯橡胶价格的基础上对于出厂价格在上旬进行密集的小幅提高，同时也因为丁二烯内外盘均上扬及沪胶自8月6日反弹，丁苯橡胶市场报盘却持续探高。但是随着丁苯橡胶市场交易价格冲至10600元/吨以上，在部分企业的丁二烯出现流拍的情况下，中间性接盘开始放缓，行情渐渐转向震荡。进入中旬，中石化华东继续推高丁二烯且外盘也较坚挺，同时主要供方企业也在持坚丁苯橡胶价格，但由于获利盘回吐，且因为需求本就偏弱的情况下山东等地区部分轮胎企业因台风影响而再次遭遇车间进水、漏雨等突发状况陷入减产或者停产，市场压力加大，报盘渐渐走低并至倒挂，交投清淡。15日，扬子丁苯橡胶装置将停产一线的消息出现，但由于轮胎企业灾后恢复情况弱于预期，且因为天胶乏力，丁苯橡胶却依然展现弱势。下旬，供方下调丁苯橡胶价格一度起到压制，但亚洲丁二烯收盘的意外提高却使得市场预期出现改变，而申华丁苯橡胶装置，齐鲁干胶欠量，天胶反弹等题材接连出现，业者报盘开始探高。29日，供方提高丁苯橡胶价格，再度为探涨注入动力，商家报盘均有提高，但交易一般，并偏中间环节。

SBS

8月，国内市场SBS油胶涨后小幅整理，干胶道改连续推涨。油胶方面：成本上行支撑与独山子石化装置停车检修，是利好市场价格上行的主要因素。但是，下游鞋材企业订单偏少，对原料需求量减少，制约市场价格上行空间。月内，货少，市场价格坚挺；货多，平出、倒挂现象增多。干胶方面：成本上行与下游道路建设旺季利好，促使“两桶油”供价上调两次，累计700元/吨，彰显下游道路建设消耗旺季常态，商家出货利润尚可。临近月底，成本面进一步上涨，“两桶油”存上涨预期。回顾8月整体涨跌幅来看，华东市场T171E环比上调300元/吨，792E环比上调700元/吨。

UPR

8月的不饱和树脂持续盘整运行，月均价较上个月无变动，这种僵持的状态已经有两个半月之久。受下游需求淡弱影响，虽然市场供应相对稳定，很少听闻有检修计划，但多数商家月内整体市场交投积极性有限。本月可以分为两个节点来看：其一是8月初至中上旬，此段时间原料市场走势较为僵持，在下游弱势影响下，不饱和树脂难从原料中获得支撑，厂家报价持续僵持。其二是8月中下旬月末，此段时间不管是上游原料市场还是下游市场都出现不同程度的动荡，只是两者走势完全相反。上游原料市场在近半个月的时间里不断震荡上探，而下游市场则表现悲观，受中美贸易战及年内行情偏弱影响，华南地区规模尚可的石英石工厂倒闭，造成业内恐慌，商家看空情绪再次上涨。目前国内不饱和树脂企业整体开工水平不高，月内开工率基本维持6-7成左右。

9月份从苯乙烯上下游产业链条来看，成本端预期表现不一，原料乙烯暂弱势震荡为主，但纯苯中短期有望延续挺价走势，而从下游产品来看，与苯乙烯走势多保持一致，中短期有望延续挺价偏强走势，长线不排除震荡阴跌可能。以下为针对各产品的后市展望：

乙烯

短线来看，亚洲乙烯市场或仍将维持弱势整理态势。虽然四季度仍有部分裂解装置计划检修，但国内新建装置投产给亚洲乙烯市场带来较大冲击。下游衍生品市场仍偏弱势，用户采购意向持续低迷，乙烯现货需求表现疲弱。金联创预计，9月亚洲乙烯市场或弱势整理为主，关注供需变化。

纯苯

9月市场主要关注点在于外盘对内贸的提振作用，以及企业价格的支撑作用。成本线对市场支撑力度较大，表现在市场在短时超跌后回弹行为较明确。目前9月货成本线评估在5300-5450元/吨，至10月仍有较高成本货源，由此预期市场在商家获利了结后对市场难以产生较大的利空影响。另一方面，基本面利空有限，市场库存维持相对低位，且刚需稳定，9月预期库存水平难以大幅上升，而8月进口量仍预期低于10万吨。9月市场上半月预计维持震荡持坚，下半月或整理为主，整体波动幅度较小。

EPS

进入9月份，苯乙烯短期内有望延续挺价偏强走势，成本支撑或带动EPS维持挺价行情，加之下游进入传统生产旺季，EPS市场或小幅走高。进入中下旬，国庆阅兵将限制京津冀及周边区域下游开工，且苯乙烯偏空预期下，EPS市场存回落可能。由此预计，9月份国内EPS市场或偏强震荡后趋弱运行，仍需密切关注苯乙烯走势及外围最新消息。

ABS

9月份，进入传统生产旺季，下游需求将有所好转。另外，ABS企业理论生产成本面存支撑，部分厂家仍存调涨意向，且汇率影响进口成本维持高位，部分料货源供应偏紧，利好提振，9月中上旬ABS市场表现相对尚可。然中美贸易的不确定因素，以及七十周年大庆环保因素制约，原料面的偏空预期，进入9月下旬，市场或存回落可能。整体来看，预计9月份国内ABS市场前高后低。

PS

近期港口库存持续下降，对苯乙烯市场提供支撑。成本面带动、传统生产旺季需求向好以及部分料货源偏紧态势下，PS厂家挺价意向仍存。然外围消息面、苯乙烯挂牌上市影响的不确定性，令市场产生担忧情绪，商家谨慎观望为主。预计9月份国内PS市场先强后弱为主，整体波动空间有限。

丁苯橡胶

就成本方面，丁二烯在资源等支撑下价格高企甚至具有探涨空间将显著提高丁苯橡胶的成本，进而强劲提振心态，同时供量的减少也会起到提振，且考虑到需求在旺季影响下会略有改善，丁苯橡胶将具有探涨空间。但是毕竟丁二烯下游企业减停产增多，同时环保的不确定性也会影响终端制品生产，而天然橡胶也具有压制作用，探涨空间受限。就节点而言，丁苯橡胶在上旬有探涨空间，中下旬因谨慎等影响，恐将转向震荡甚至具有回调可能。

SBS

油胶方面：成本支撑利好，但供应预期增加，需求偏弱，供大于求矛盾下，预计9月SBS油胶市场小幅波动，不排除月初小涨可能。干胶道改方面：下游道路建设、胶黏剂行业、聚合物改性进入消耗旺季，需求向好，且成本面月上旬存有支撑，预计9月份SBS干胶道改市场稳中推涨，月中下旬存走软可能。

UPR

9月国内不饱和树脂市场或将出现上涨走势。一方面，今年的传统“金九”市场虽然不及往年，但较年内其他月相比终究有所起色，并且经历了长时间僵持的树脂市场急需此次转折期实现价格的上行。另一方面，上游原料总体行情出现一定向上趋势，成本支撑上涨，多数厂家已接收到该信号，九月初或会根据市场行情做出涨价行为。最后，今年正值建国70周年，9月底10月初在京举行的国庆活动会对京津冀及周边地区的生产运输活动进行一定限制，因此预计9月中下旬会出现一轮集中备货现象。综合来看，以上三种因素均会给树脂市场带来一定刺激，因此预计9月份不饱和树脂将出现上行走势。

苯乙烯

进入9月份，外围来看，中美贸易争端仍随时都有升级可能，对大宗及能化商品存一定牵制。从苯乙烯自身来看，中短期供应维持紧平衡状态，港口货源分散，商家持仓水平普遍不高，且码头发货平稳，市场仍存较强挺价支撑。不过9月仍存较多不确定性因素，包括大商所挂牌上市、浙石化投产日程以及“阅兵蓝”对长线下游开工变化的影响等等，势必对短期市场冲高空间存一定牵制。另外，鉴于对四季度供需面的担忧，商家逢高落袋为安，亦会压制买盘追涨持续性。因此，综合来看，9月份中短期苯乙烯有望延续挺价偏强走势，长线不排除滞涨窄幅回调的可能。

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