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作者：金联创—徐娜、张蔷
第一部分 简述
2019年8月份，中国醋酸产业链产品强势上涨，醋酸因装置集中检修导致现货紧张，价格不断走高，刷新年内高价；醋酸酯产品积极跟涨，部分产品亏损严重，厂家报盘心态坚挺；醋酐因装置集中停车导致价格大幅走高，月内理性回落，受醋酸支撑一般；整体来看，8月份市场强势运行，但下游实际需求面变化不大，随行入市为主。
表1 2019年8月国内醋酸产业链涨跌情况
数据来源：金联创
第二部分 8月份醋酸产业链涨跌分析
图1 2019年8月份国内醋酸产业链涨跌对比图
数据来源：金联创
金联创监测了10个醋酸产业链产品月度均价，环比上涨为主，同比则均为下滑。环比涨幅前三甲为：醋酸酐、冰醋酸、醋酸精甲酯；同比涨幅三甲为：氯乙酸、醋酸仲丁酯、醋酸酐。
第三部分 醋酸产业链主要产品行情分析
甲醇
2019年8月中国甲醇市场呈先扬后抑趋势运行，受高库存持续压制、外盘低成本货源冲击及烯烃检修等影响，本月港口表现整体弱于内地，而且考虑到港口的持续性累库、09卖空套保量释放等因素影响，沿海弱势局面难改。内地方面，得益于上游供应缩量、企业成本支撑及中下游补货等提振，8月上市场上演一波止跌快速反弹行情，然该阶段行情多属上游阶段缩量导致的单边强势推涨所引发的，期间下游山东、华中等消费市场需求改善并不理想；故上下游不匹配的操作节奏，亦造成此波上涨行情过快结束。步入下旬，随前期停工/短停项目复工，局部供应略恢复，产品供需博弈持续，国内甲醇市场再度转为下滑态势。与此同时，伴随70周年大庆临近，北方下游受环保、安监因素影响，后续需求仍面临一定程度压缩预期，具体待跟踪。
醋酸
8月份国内冰醋酸市场持续大幅上涨，触及年内最高点。上涨主要动力来自于装置的故障停车。
月初市场显软，因预计后期供应预期提升考虑，个别企业出现下调，打压市场看稳的心态，因此市场交投重心阴跌。但随后受南京装置减排限产，索普装置短停及龙宇重启后延的消息影响，市场心态逆转。华东出现大量询货意向，更坚定了市场的看涨意向。
月中市场开启了大幅上涨模式，企业装置也接连出现故障停车的消息，华北地区尤其集中。如建滔（8月16-27日）、华鲁恒升（8月19-23日）、天津渤化永利（7月底降负5成，8月12-23日停车，重启后5成至9月初）、陕西延长（8月8-20日停车，中间重启失败），南京大装置8月10日左右开始降负至3成。鉴于上述装置消息密集，且均外意外停车，本身企业库存持续紧张，市场更是出现一货难求局面。金联创数据显示，月内企业整体库存水平在8万吨上下。部分下游被迫接受高价货源，甚至东部及华东部分货源回流至华北。
月底，随着华北部分装置的恢复，龙宇装置计划月底重启的消息，供应预期将提升，市场趋稳意向明显。但索普装置出现故障停车，市场再度出现观望。个别企业更是在高位基础上进一步推涨。基于下游对高价抵触，买盘意向情况考虑，企业主流意向偏稳。
PTA
8月国内PTA平均开工率在85.13%左右，较上月上调3.15个百分点。月内PTA工厂检修偏少，共计360万吨装置检修，整体损失量约30万吨，目前国内PTA装置只有仪征石化35万吨装置、佳龙60万吨装置停车检修，福海创450万吨装置运行8成，倘若9月份恒力石化、虹港石化等装置有计划检修，预计9月PTA开工率或小幅下滑，去库存格局显现。
醋酸酯：
1、 醋酸乙酯
8月份国内醋酸乙酯市场持续上涨。一是原料醋酸月内涨势迅猛，因装置集中故障、计划内检修及减排限产，导致本就紧缺的货源，更是一货难求，价格持续上涨的情况下，致使醋酸乙酯成本面不断提高。本就亏损的乙酯基于利润考虑，报盘被动跟随上调。二是供应面压力尚可。月内部分阶段企业走货不畅。但下旬华东部分企业停车及部分货源出口情况下，企业受压并不高。然月内需求面持续欠佳，传统淡季下，终端买盘意向一般，对高价抵触情绪较重。因此场内商谈意向比较谨慎，长线心态并不乐观。
2、醋酸丁酯
8月份国内醋酸丁酯市场强势上行，达到年内最高点。主要是成本面强势支持，冰醋酸在装置集中故障、计划内检修及减排限产等影响下，场内货源持续紧缺，甚至一货难求，因此价格不断拉涨。正丁醇则在部分装置检修，原料丙烯上涨推动下，价格也震荡上行。双原料的大幅上涨下，醋酸丁酯利润空间不断被压缩，企业报盘也在不断上调。此外月内企业供应面偏低，因发船及出口支撑，库存压力持续偏低，且月底益盛装置停车，月底价格再度大幅拉涨。然基于下游对高价抵触，及目前高价存在回落风险，买盘意向十分谨慎。
3、 醋酸仲丁酯
8月份国内醋酸仲丁酯市场大幅上涨；原料方面醋酸因装置集中检修导致价格不断上涨，受其影响，仲丁酯厂家心态坚挺，存在一定跟涨意向，但对厂家存在最大支撑的是仲丁酯装置消息；延长与12日停车检修，时长1个月；中创装置20日因园区停电导致停车，供电恢复后一条线路正常运行；供应水平的不断下滑导致场内询盘价格走高为主；据悉北方地区紧张格局明显，各厂家现货量均不高。利润方面，因月内市场价格不断上行，仲丁酯盈利水平丰厚，但因装置及原料双重支撑，厂家几无让利想法，货紧影响市场询盘心态。整体来看，短期市场高价整理，业者随行入市。
4、 醋酸甲酯
8月份国内醋酸甲酯市场上行明显；其中粗甲因聚乙烯醇销售优势明显，副产量较多，但因醋酸价格不断上升，导致厂家分解自用，场内现货量较少，商谈价格一再走高；精甲则受醋酸支撑为主，厂家存在部分出口，整体维持内销量存在压力，因此厂家拉涨心态明显；月末陕西兴化装置重启，但因现货产出量较少，对市场影响有限。整体来看，醋酸甲酯因货紧及原料面支撑，行情尚可。
5、 醋酸正丙酯
8月国内醋酸正丙酯市场持续上涨，涨幅达700-900元/吨。月内产品上涨的主要动力来自原料面，醋酸在装置故障停车集中情况下，局部出现一货难求局面，价格持续大幅上涨。成本支撑下，醋酸正丙酯也大幅上扬。此外企业库压不高，中溶月内停车，华东部分据悉存在出口，因此售压偏低。然需求面持续偏淡，基于价格上涨考虑，下游存在阶段性补货。但月底随着价格的高，下游抵触情绪强烈，买盘意向稀少。
醋酸乙烯
8月份国内醋酸乙烯市场以稳为主，据悉月内北方乙烯法价格偏弱，但其他地区实单偏稳；大面来看，原料醋酸接连上涨，月底上涨幅度依然较大，总体来看受装置意外停车影响为主，北方现货紧张关联到各个地区的涨势，亚洲乙烯先涨后跌，电石则因供应增加下滑为主；虽电石法原料下滑，但醋酸乙烯价格却坚挺；聚乙烯醇生产及销售尚可，厂家加大自用量，对市场放量减少明显，加之宁化以出口为主，外销紧张，华东地区几无现货，导致其他厂家报盘上涨较多，虽中石化挂牌5900元/吨，但截至月底电石法主流商谈价格位于6200-6300元/吨，低价几无。开工方面整体围绕7成左右，高端货源供需基本平衡，电石法月内因下游行情较好，需求表现偏优。整体来看，月内醋酸乙烯调整有限，业者一直存在看空情绪，但厂家报盘心态坚挺，偏稳运行。
第四部分 预测及展望
9月份国内冰醋酸产业链预期高位回落；醋酸后期装置陆续重启，供应面上行为主，醋酸酯产品大多跟随醋酸走势调整；据悉后期70周年大庆将对下游及终端物流开工产生影响，因此后期价格继续上涨可能性较弱，金联创认为，9月份市场理性回调为主。
单产品预期如下：
甲醇
8月份虽然市场出现短时反弹，然而整体依旧维持弱势，且价格创近三年来新低。基本面暂时看不到明显的上行驱动，主要在于港口和厂家的持续累库，月底港口库存在99万吨，创四年来最高水平，且后续进口到货继续给予市场压力；厂家虽然出现两周的去库，然而下半月则继续累库动作。持续性的去库需要看到供应端的继续缩减或者需求端的增量，目前看秋检涉及地区广，但是多短时行为，因此9月份国产供给有增加预期；需求端，后续存在大庆影响部分下游或者运输问题出现，整体亮点并不多。对于产区来说，很大一方面是随着市场价格的持续走弱，成本端支撑会较强，因此后续也可能会出现部分中下游备货介入的行为导致的短时内地与港口走势不一的情况；港口方面，9月中旬附近，09期货交割，若烯烃新增预期及传统下游复工等消息兑现，港口正反馈期货有带动可能，否则市场弱势难改。
醋酸
9月份国内冰醋酸市场仍需多关注装置消息。8月底国内醋酸故障装置预计将全部恢复。龙宇装置预计也将出产品，索普装置预计9月初重启，安徽华谊装置预计9月上旬重启。整体来看，9月份供应预期提升。9月份为传统需求旺季，预计需求将有所好转。但需考虑国庆70周年大庆对华北地区企业及下游开工将会存在影响，且届时运输也会受到管制。因此9月份市场存在较大不确定因素。金联创认为9月份上半月市场将高位整理，长线随着装置的重启，供应的提升，价格存在回落可能。
PTA
金联创预计9月份PTA市场或震荡偏强。当前PTA市场存在高开工及高库存的格局，目前市场关注点在PTA工厂检修计划能否如期执行，倘若PTA工厂检修推迟，供应量依旧充足，短期内PTA市场难有像样的反弹出现。但随着传统小旺季“金九”的到来，下游聚酯涤纶产销表现良好，另外新聚酯工厂装置投产，促进需求进一步提升，因此在PTA工厂新装置未投产前，市场或存震荡偏强情况，供应不排除转为去库阶段。
醋酸酯
1、醋酸乙酯
9月份国内醋酸乙酯市场需多关注需求面。原料醋酸短线预期坚挺运行，然长线随着装置的恢复，价格高位回落概率较高。因此成本面上失去支撑。且醋酸乙酯企业9月份开工率预期高于8月份，供应面将提升。然需求面预期无好转，虽9月份为传统需求旺季，但目前醋酸乙酯价位偏高，下游抵触情绪浓厚。值得注意的是，9月份考虑到国庆70周年大庆，北方终端开工及运输将受到一定影响。整体来看，金联创认为9月份国内市场将趋软。
2、醋酸丁酯
9月份国内醋酸丁酯市场预期高位回落。原料醋酸及正丁醇长线存在回落风险，成本面支撑减弱。企业供应面将逐步提升。70周年大庆将会影响到北方下游的需求，因此需求预期欠佳。整体考虑下，金联创认为9月份虽为传统需求旺季，但考虑非传统因素，市场将会高位走软。
3、醋酸仲丁酯
9月份醋酸仲丁酯市场预期高位回落，其中后期延长装置重启及中创装置恢复正常后，市场供应水平存在较大空间提升，业者对后市存在较大下滑担忧；加之原料面醋酸前期涨势过大，后期装置集中重启后价格或开始回落，对仲丁酯支撑有限；加之70周年大庆或对下游及终端运输、开工存在制约，需求面存在压力。金联创认为，9月份市场稳中下滑为主。
4、醋酸甲酯
9月份国内醋酸甲酯市场预计高位回落；前期因原料支撑优势较强，厂家心态均坚挺，但后期随着原料现货供应的上升，价格或开始回落，预计甲酯跟随原料变动为主；且据市场表示70周内大庆或影响终端开工，需求面存在压力。金联创认为，9月份市场需求面以稳为主，价格存在一定让利空间。
5、醋酸正丙酯
9月国内醋酸正丙酯市场预期高位回落。一是原料醋酸存在回落预期，成本面失去强势支撑。二是需求面欠佳，终端对高价抵触，买盘意向偏淡。三是醋酸乙酯预期下行，受整体氛围影响，正丙酯心态偏空。金联创认为9月份市场将走软。
醋酸乙烯
9月份醋酸乙烯市场预计偏强运行；前期醋酸上涨明显，但醋酸乙烯并未跟涨，导致电石法利润亏损明显，乙烯法成本线下方运行；因此后期来看，厂家存在坚挺心态，市场商谈价格预计走高；供应方面需关注电石法厂家自用情况以及出口情况。金联创认为，9月份终端工厂开工将有所提升，对醋酸乙烯消耗水平存在利好影响，后期70周年大庆或对运输及下游开工产生影响，整体来看9月份存在上行计划，但大幅走高可能性偏弱，偏强整理为主。
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